社会服务行业周报：烟火气回归家常菜崛起 潮玩&创作者经济赛道景气度延续

　　潮玩/创作者经济：6 月线上基数提升增速平稳，非音乐内容强化平台议价能力
潮玩：6 月久谦潮玩类目销售额13.5 亿/yoy+17%（VS 3 月、4 月、5 月为86%/16%/17%），2024 高基数阶段已逐步消化。分品类看，盲盒/积木/毛绒/动漫周边分别同比+109%/-12%/+23%/+95%，盲盒/毛绒品类红利延续。创作者经济：2024年全球音乐流媒体实现收入超200 亿美元，其中订阅用户规模7.52 亿/同比+9.5%，贡献收入份额超50%。头部平台Spotify 新兴市场拉新高速渗透，付费率有望持续上行，同时通过发力非音乐内容建设，挖掘需求推动拉新和付费提升，护城河强化推动平台在供应链中获得议价能力。2024 年Spotify 毛利率提升至30%/同比+4%，且R&D、S&M、G&A 费用整体均有收窄，高经营杠杆带动利润释放。
　　大众中餐：“好吃、不贵、不厌”，万亿市场做长青单品穿越品类周期商务宴请、聚会减少，家人/自己做饭频率提升，性价比成为餐饮主旋律。中式正餐的人均消费从2023 年87.6 元降至2024 年的79.2 元，降幅达到9.6%。餐饮消费者对精致化的追求已从以往的“高价位、豪华装修”转向了更为理性的“质价比，突出刚需性价比与精致质价比。预期大众便民中式餐饮市场（客单价低于100 元）规模于2023 年至2028 年将以9.1%的复合年增长率增长，至2028 年达人民币55,871亿元。家常菜崛起规模超1.2 万亿，城市烟火气回归，“现炒”+“妈妈味道”成为卖点。外卖的一人食、家庭食场景增加，首选米饭类，加速高性价比大众中餐发展。
　　受益标的：小菜园、绿茶集团。
　　美护/即时零售：美团即时零售日订单量超1.5 亿 ，各配送平台骑手月活均增长美护：天猫平台护肤市场集中度有所提升，本土品牌数量与占比双降。而多个国际品牌实现销售额和排名上升。彩妆毛戈平品牌2025H1 排名上升6 名至第3 名。
　　即时零售：7 月12 日23 时36 分，美团宣布即时零售日订单量超过1.5 亿，拼好饭单量超过3500 万，神抢手单量超过了5000 万。夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长65%，99%的订单顺利完成并送到消费者手中，平均送达时间34 分钟。各配送平台骑手数均实现增长，美团众包/蜂鸟众包APP/顺丰同城月活跃用户规模分别达到546.3/282.9/114.6 万，增速分别为16.7%/30.7%/16.1%。
　　本周A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘
本周（7.7-7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深300 指数1.29pct，在31 个一级行业中排名第13，会展、检测类领涨; 本周（7.7-7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑输恒生指数1.75pct，在30 个一级行业中排名第9，教育、旅游类领涨。
　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：
　　特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
　　受益标的：（1）餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）新消费：赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：凯文教育、有道。
　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com