蔚蓝锂芯(002245)：Q2业绩快速增长 电池新技术领域加速布局

　　公司2025H1 业绩实现快速增长。7 月13 日，公司发布2025 年半年度业绩预告。公司预计2025H1 实现归母净利润3.0-3.6 亿元（预告中值为3.3 亿元），同比增长79%-115%；实现扣非归母净利润3.18-3.78 亿元，同比增长156%-204%。根据业绩预告与一季度财务数据，公司2025Q2 预计实现归母净利润1.58-2.18 亿元（预告中值为1.88 亿元），同比增长64%-126%、环比增长12%-54%；预计实现扣非归母净利润1.7-2.3 亿元，同比增长124%-203%、环比增长15%-55%。
　　公司2025Q2 锂电池出货量快速提升，金属物流与LED 业务持续向好。我们估计公司2025Q2 锂电池出货量约为1.7-1.8 亿颗，同比增长超70%、环比增长超30%。2025Q2 公司锂电池产能利用率环比持续提升、产品出货结构保持稳定，盈利能力环比有望持续改善。展望下半年，公司电池出货量有望持续增长，海外基地持续爬坡、稼动率向好等因素共同助推电池盈利能力稳中有升。此外，公司金属物流、LED 业务等均保持良好运营态势，LED 业务在2025H1利润贡献亦实现同比显著增长。
　　公司电池新场景持续开拓，海外基地布局提升全球服务能力。公司在电动工具、清洁电器等场景深耕多年，伴随行业需求增长实现出货量稳步提升。同时，公司积极开拓BBU、机器人、eVTOL 等新应用场景，未来有望带来新的业绩增量。此外，公司在马来西亚进行项目积极布局，以应对贸易政策风险并提升海外客户服务能力。目前马来西亚工厂已经在2025 年4 月正式投产，产能正处于持续爬坡中。
　　公司在全极耳电池、固态电池等新技术领域加速布局。全极耳电池方面，公司已在2025Q2 正式量产21700-40XG 全极耳电芯；该产品支持45A 超高电流放电、25 分钟闪充，能够进一步满足高端电动工具、智能家居及轻型动力市场的多元化需求。固态电池方面，公司近日发布全球首款可量产350Wh/Kg级固态圆柱电池，并计划年内完成量产验证。同时，公司计划2027 年量产能量密度500Wh/kg 以上全固态电池，采用适配圆柱电芯的复合固态电解质。
　　风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。
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