华富洋：IPO前分红5.24亿，业务与治理问题待解

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【华富洋赴港IPO，多重问题引市场质疑】 近日，华富洋供应链有限公司以“中国最大的电子产品进口供应链解决方案提供商”身份，向港交所递交IPO申请。但其财务操作、家族控制模式及业务风险引发市场质疑。 2022 - 2024年，华富洋营收稳定在2.2亿 - 2.5亿元，净利润在8300万 - 8700万元波动。不过，2024年其进口GMV达348亿元，出口GMV12.51亿元，进出口总量超360亿元。 跨境资金安排业务是核心，2022 - 2024年贡献46.3% - 47.6%营收。该业务依赖外部借款，2024年末受限现金131.47亿元，占资产总额90.3%，与借款规模匹配。 2023 - 2024年，华富洋向股东派发现金红利5.24亿元，远超净利润总和。分红多流向实控人冯苏军家族，其家族合计持股100%。 2025年6月16日，华富洋提交上市申请，计划募资补流。2024年经营活动现金流净额骤降至2596万元，引发对资金使用和募资必要性的质疑。 华富洋是家族企业，冯苏军家族100%控股，引发对公司治理独立性和决策透明度的担忧。独立董事制衡作用或受限，内控措施缺乏透明。 2025年3 - 4月，公司人事变动，创始人冯苏军权力移交二代。家族代际交接强化控制，中小股东权益保障受关注。 业务依赖香港“超级联系人”地位，2022 - 2024年超95%进口货物通过香港。同时客户集中度较高，前五大客户贡献28.5%收入。 华富洋招股书称，经营业绩受汇率、利率等因素影响。其IPO面临诸多问题，估值逻辑也存争议，值得持续关注。

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