美护商社行业周报：6月CPI同比由降转涨 稳就业政策支持加码

　　市场表现
　　本周（2025.07.07-2025.07.11），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.20%/+2.11%/+1.52%，在31 个一级行业中排名第11/13/20，同期上证综指+1.09%，深证成指+1.78%，沪深300+0.82%。
　　细分子板块来看，本周互联网电商/贸易/专业服务涨幅居前，分别+4.37%/+4.36%/+4.14%。专业连锁跌幅居前达-1.49%。
本周行业重点事件及资讯
　　6 月CPI 同比由降转涨，核心CPI 继续回升。国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从7 个方面提出政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展。
　　（1）美护：根据青眼数据，2025 年H1 天猫美妆护肤品类排行榜中，珀莱雅、薇诺娜、可复美分别居于第2/8/14；彩妆品类排行榜中，彩棠、毛戈平分别居第2/3 位。根据青眼，珀莱雅拟入局药店OTC 渠道。锦波生物全球招募泰国重组人源化胶原蛋白战略合作伙伴。7 月10 日，2 款童颜针获NMPA 批准。黑石集团拟收购韩国最大的高级沙龙连锁店Juno Hair。
　　（2）出行链：2025 年第27 周（06 月30 日至07 月06 日）全国民航执行客运航班量近11.6 万架次。日均航班量16662 架次，环比上周上升5.7%，同比2024 年上升4.1%，同比2019 年上升13%，航班执飞率为86.9%。桂林旅游发布业绩预告，预计25H1 实现归母净利润800 万元，同比大幅增长142%，实现扭亏为盈。祥源文旅发布业绩预告，预计2025H1 现归属于母公司所有者的净利润为9000 万元到9700 万元，同比增加51.44%到63.22%。
　　（3）IP 衍生品： 7 月11 日，Bilibili World 2025 在上海国家会展中心开幕。
　　（4）零售：7 月7 日淘宝闪购、饿了么联合宣布，日订单数超过8000万，其中非餐饮订单超过1300 万，淘宝闪购日活跃用户超过2 亿。
　　泰国总统饮料增资霸王茶姬泰国子公司。茶颜悦色宣布将以线上电商的形式出海。重庆百货发布业绩快报，25H1 归属于上市公司股东的净利润7.74 亿元，同比增长8.74%。乖宝宠物公告拟以自有资金投资6.5 亿元建设智能仓储及数智化分拣中心项目投资建议
　　维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等。
风险提示
　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。
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