1-6月统计局房地产数据点评点评：楼市量价调整 政策预期再启

　　事件：国家统计局发 布2025 年1-6 月房地产行业开发投资和销售数据点。2评02 5年1-6 月，全国实现：商品销售面积4.6 亿㎡，累计同比-3.5%；商品房销售额4.4 万亿元，累计同比-5.5%。
　　销售端：销售同比降幅走宽，楼市信心仍待提振。2025 年1-6 月全国实现商品房销售面积4.6 亿㎡，累计同比-3.5%，相较1-5 月累计降幅走宽0.6pct。实现商品房销售额4.4 万亿元，累计同比-5.5%，较1-5 月累计降幅走宽1.7pct。单月销售来看，2025 年6 月当月全国实现商品房销售面积1.1 亿㎡，单月同比-5.5%，相较5 月单月同比降幅走宽2.2pct；实现商品房销售额1.0 万亿元，同比-10.8%，相较5 月单月同比降幅走宽4.8pct。
　　供应端：房地产投资降幅走宽，开工/竣工降幅边际收窄。2025 年1-6 月份，房地产开发投资额4.7 万亿元，同比下降11.2%，降幅较1-5 月走宽0.5pct；其中，住宅开发投资额同比下降10.4%，降幅较1-5 月走宽0.4pct；房屋新开工面积3.0 亿㎡，同比下降20.0%，降幅较1-5 月收窄2.8pct；房屋施工面积63.3 亿㎡，同比下降9.1%；房屋竣工面积2.3 亿㎡，同比下降14.8%，降幅较1-5 月收窄2.5pct，其中住宅竣工面积1.6 亿㎡，同比下降15.5%，降幅收窄2.1pct。
　　资金端：房地产到位资金降幅略有走宽，国内贷款累计同比回正。2025 年1-6 月房企到位资金5.0 万亿元，同比下降6.2%，降幅较1-5 月走宽0.9pct，其中：①国内贷款8245 亿元，同比上升0.6%，累计同比回正；②自筹资金1.8 万亿元，累计同比上期持平；③定金及预收款1.5 万亿元，同比下降7.5%，累计同比走宽2.5pct；④个人按揭贷款6847 亿元，同比下降11.4%，累计降幅走宽2.9pct。
　　房价端：房价上涨城市数量减少，止跌回稳趋势亟待政策巩固。2025 年6 月70 城中，14 个城市新房价格环比上涨，较5 月份增加1 个；1 个城市二手住宅价格环比上涨，较5 月份减少2 个。①从新房市场看，6 月70 城新房价格指环比下跌0.3%，跌幅较5 月走宽0.1pct；同比下跌3.7%，跌幅较5月份收窄0.4pct；②从二手房市场看，6 月70 城二手住宅价格环比下跌0.6%，跌幅较5 月份走宽0.1pct；同比下跌6.1%，跌幅收窄0.2pct，且连续10 个月收窄。
　　政策端：统计局回应要以更大力度推进楼市止跌回稳，新一轮政策窗口期或将启动。6 月份楼市整体表现平淡，统计局表示要以更大力度推进楼市止跌回稳，在此背景下更多楼市政策值得期待，具体来说：①稳预期→“需求侧”或将继续调减限购等限制性措施；②防风险→“供给侧”或将加快回收闲置用地与收储现房进度，缓解库存压力；③促转型→“好房子”标准体系建设引导行业从规模扩张转向品质提升。
　　投资建议：6 月份楼市整体表现平淡，楼市止跌回稳亟待政策持续巩固，统计局同样表示要以更大力度推进楼市止跌回稳，在此背景下楼市或将迎新一轮政策窗口期。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期
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