郑糖：国内旧作增产，巴西制糖意愿积极或区间震荡

【国内旧作增产落地，郑糖走势受多因素影响】 国内旧作增产已落地，郑糖对此充分计价。当前处于巴西糖出口高峰期，郑糖更多跟随原糖波动，国内需求季节性变化也会产生一定扰动。 巴西制糖意愿积极，即便原油价格相对原糖价格高企，仍维持高位制糖比。核心原因与糖醇价差、糖厂套保策略及生产惯性有关。 投资建议为区间震荡。风险提示包括国内进口和宏观波动。

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