通信行业：META再次上调资本支出指引 微软云业务表现亮眼 海外AI正循环效果显著

　　Meta Q2 业绩超预期，上调全年资本支出下限
　　2025 年7 月31 日，Meta 公布第二季度财报，公司2025Q2 实现营收475.2 亿美元，高于预期的448.3 亿美元，公司预计第三季度营收区间为475 亿美元至505亿美元，预计2025 年全年支出将在660 亿美元至720 亿美元之间，此前预计下限为640 亿美元，更高于年初600-650 亿美元资本开支指引。公司继续在人才、基础设施、数据中心和能源方面进行大量投资，以应对快速演进的AI 竞赛，并积极进军智能眼镜领域，寻求拓展AI 变现渠道。
　　微软云业务增速亮眼，重视“Scale-up”打开光通信成长空间近期多家海外企业公布新一季度财报，Celestica 公告2025Q2 实现营收28.9 亿美元，同比增长21%；康宁2025Q2 实现营收40.5 亿美元，同比增长12%；微软FY2025Q4 实现营收764.4 亿美元，同比增长18%，智能云部门(含Azure)FY2025Q4 收入同比增长26%至299 亿美元(预期289 亿美元)，Azure FY2025 全年收入超750 亿美元，同比增长34%。
　　据康宁公告，2025Q2 企业网络销售额同比增长81%，主要受“Scale-up”的推动，超大规模客户正在打造更强的AI 节点，新“Scale-up”机会（提升节点能力和GPU 密度）预计是现有20 亿美元业务的2-3 倍规模；此外，在数据中心互联业务方面，高带宽、低延迟连接需求上升，三家行业客户已采用新技术。
　　看好海外AI 算力产业链或步入估值提升阶段我们认为AI 巨头或进入AI 算力和AI 应用大规模投入期，海外巨头资本开支加速释放，AI Agent 逐步完善，需高度重视AIDC 算力产业链核心投资方向，重视各大细分板块投资机会：
　　【光模块】推荐标的：中际旭创、新易盛，受益标的：东山精密、长芯博创等；【液冷】推荐标的：英维克；
　　【光芯片】受益标的：源杰科技、长光华芯、华工科技、光迅科技等；【MPO&FAU&插芯等】推荐标的：天孚通信，受益标的：仕佳光子、太辰光、致尚科技等；
　　【光纤】推荐标的：中天科技、亨通光电；受益标的：长飞光纤、光库科技等；【AIDC】推荐标的：新意网集团；受益标的：万国数据等；【DCI】受益标的：德科立等；
　　【电源】受益标的：麦格米特等。
　　风险提示：机柜上架不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com