沪铜：库存降供应紧，短期震荡关注政策与累库

【上期所铜库存下降，沪铜短期或震荡】 上期所铜库存降至72,543吨，进口需求回升，支撑现货紧张局面。同时，铜精矿港口库存降至56.09万吨，加工费维持 -42.63美元/吨低位，冶炼端减产压力增大。 美国仅对铜半成品征收50%关税，豁免阴极铜等原料，COMEX溢价回落拖累伦铜。此外，电网投资增速放缓，空调生产进入淡季，终端对高价接受度有限，抑制消费弹性。 低库存与供应矛盾支撑底部，但关税扰动缓和，叠加消费季节性走弱，沪铜短期以震荡为主，建议关注国内政策预期与累库节奏。

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