基础化工行业：农药政策密集期 头部企业或受益

　　近期“一证一品”等政策落地，登记证较多的头部企业或充分受益近期，农业农村部等发布“一证一品”等政策，我们认为农药质量及农药市场秩序或得到优化。我国目前一些同一登记证号的农药产品在市场销售时标注不同商标，“一证一品”政策或使借证、租证的企业生产的产品无法在市场上销售，未来农药品牌或锐减，登记证较多的制剂企业竞争力有望增强。
　　在制剂应当标注所用原药登记证号和生产企业名称等规定下，原药质量及合规合法的重要性更加凸显，原药格局进入优胜劣汰。
　　“一证一品”等政策陆续落地，农药质量及市场秩序或得到优化25 年6 月29 日农业农村部发布农药标签和说明书标注有关事项（第925号，即“一证一品”），自2026 年1 月1 日起实施包括农药制剂产品应当标注所用原药（母药）的登记证号和生产企业名称、同一登记证号的农药产品应当标注同样的商标等政策。25 年7 月24 日，中国农药工业协会通知开展农药行业“正风治卷”三年行动，包括严厉打击非法生产行为、严禁销售或采购非法母药加工制剂、抵制企业低价无序竞争行为等任务。25 年7 月31 日农业农村部种植业管理司（农药管理司）、法规司负责人就第925 号公告进行解读，详细说明了公告各项内容以及针对不符合规定的农药的处理方式。我们认为随着近期农药行业陆续有各项政策落地，未来农药质量及农药市场秩序或得到优化。
　　我国不合规农药品牌数量较多，一证一品政策或使农药品牌数锐减据中国农药工业协会，截至24 年12 月31 日，我国农药登记证数量达48233个，其中原药5062 个，制剂43171 个。因以不同商标标识呈现，实际约超16 万个产品投放市场。截至24 年底，我国农药企业达1700 多家，其中超1000 家企业每家持有的登记证约20 个，100 多家企业每家仅有一个登记证。
　　较多企业长期依赖出租证件生存，通过二三线品牌运营、委托加工等方式，实际市场流通的农药品牌数量是登记证数量的数倍。我们认为“一证一品”政策实施后，一个证件只能对应一个商标产品，大量通过委托加工、借证代工等方式生产的产品将无法继续在市场上销售，未来农药品牌数或由超16万个锐减至与登记证数量相当。
　　行业迎来新一轮登记潮，登记证较多的头部企业或充分受益据中国农药信息网，25H1 我国新批准的农药登记证达2291 个，同比+91%，在“一证一品”政策深化与市场竞争加剧下，25 年来中国农药行业正迎来新一轮登记潮。据中国农药数字监督管理平台，截至25 年8 月2 日，诺普信/美邦股份/农心科技/利尔化学/扬农化工/国光股份持有的有效期内的农药制剂登记证数量分别为921/472/296/214/206/99 个。据农药市场信息，我国登记成本在过去二十年里大幅提升，目前制剂证每个约一百多万元，原药证则高达千万元，从提交申请到取得登记证通常需要1-2 年，诺普信/美邦股份/农心科技等制剂登记证较多的企业或凭借丰富的登记证资源增强竞争力。在制剂应当标注所用原药登记证号和生产企业名称等规定下，原药的质量及合规性更加重要，原药格局进入优胜劣汰，头部企业包括扬农化工/广信股份/利尔化学等。
　　风险提示：政策不及预期风险；需求不及预期风险。
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