电力设备与新能源行业周观察：海外算力需求带动产业链机会 机器人产品更新提速

　　1.人形机器人
　　宇树科技发布四足机器狗Unitree A2
　　随着国内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。重点看好国产机器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需求，例如宇树链、智元链等。
　　2.新能源汽车
　　MG4 搭载半固态电池
　　我们认为，电池技术的升级迭代始终是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能量密度以及高安全性等优势， 成为确定性的下一代电池技术方向。随着电池技术的成熟以及产业链配套的完善，固态相关新产品有望陆续发布、产能建设不断落地、终端性能预计持续获得验证，固态电池的产业化进程加速。设备、材料、电池等全产业链各环节均有望实现迭代升级，设备端关注干湿法工艺变化，以及混料、纤维化、辊压、转印、等静压、叠片等关键环节，材料端关注电解质、集流体、正负极材料、导电剂、粘结剂等核心环节，并看好具备技术优势、订单率先落地以及实现放量的公司。
　　3.新能源
　　中国机电产品进出口商会：坚决抵制光伏行业以低于成本价出口
　　我们认为，在板块筹码结构良好+供给端边际向好+价格有望持续向上的背景下，应该重视光伏板块以下投资机遇：①底部标的叠加新业务增长曲线。受益于PCB 需求快速增长，福斯特感光干膜产品有望快速放量。根据FROST&SULLIVAN 统计，2024 年全球感光干膜市场规模达到80.3 亿，同比增长+5.3%；预计2029 年感光干膜市场空间有望达到110.9 亿元，复合增速达到6.7%。一方面国产替代推动内资企业市占率的增长，进一步带动企业出货量提升；另一方面，高端PCB 需求推动感光干膜价格提升。受益标的：福斯特。②筹码结构良好+盈利逐季改善的金刚线环节。硅片价格改善叠加钨丝线渗透率快速提升，金刚线盈利有望触底回升。受益标的：美畅股份、高测股份。③持续斩获储能订单+AIDC 电源业务有望突破。根据储能产业网报道， 保加利亚可再生能源开发商Sunterra RE 已与阳光电源（Sungrow）达成合作，将在其三座最大的太阳能园区部署1GWh 电池储能系统（BESS），这是继签单保加利亚2.4GWh 储能订单后又拿下超1GWh 的电池储能系统订单；AIDC 电源方面，根据全景网互动平台披露，公司把握AIDC 快速发展机遇,依托电力电子技术优势,设立子公司合肥阳光源智科技有限公司开展AIDC 电源业务。受益标的：阳光电源。
　　广西北海市启动1.95GW 海风竞配，华电辽宁100 万千瓦海上风电项目大工程进入采购阶段
　　海上风电作为清洁能源重要布局，在 “双碳”目标驱动下加速推进。广西、辽宁项目的推进，为后续海风开发形成储备，预计下半年项目有望陆续开启招标等关键流程，建议持续关注海风招中标动态及企业业绩释放节奏。今年以来，国内海风开工、推进节奏相对较慢，部分区域前期竞配项目仍处在开工过程中，后续待开发项目陆续竞配、招标，为今后海风开发形成充足项目储备。当前需重点关注国内海风及海外海风推进节奏，预计订单及招中标结果将成为行业景气的主要催化。受益标的包括东方电缆、大金重工、海力风电、金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能等。
　　4.电力设备&AIDC
　　Open AI 推出最新AI 模型GPT-5
　　随着AI 模型的快速迭代，海内外算力需求均呈现快速增长，AI核心基础设施有望实现大规模扩张，AIDC 产业链将持续受益，我们持续看好AIDC 高密化&高功耗带来的高功率密度服务器电源需求，以及为适配高功耗芯片的散热需求拉动的液冷系统及零部件需求。
　　风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
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