建筑工程行业：复盘新疆三次中央座谈会 梳理新疆70周年基建机遇

　　本报告导读：
　　复盘历史三次中央新疆工作座谈会，新疆板块建筑公司弹性大。新藏铁路有限公司成立，国铁集团持股 100%。中国中铁、中国铁建等参与中吉乌铁路项目建设。
　　投资要点：
　　复盘历史三次中央 新疆工作座谈会，新疆板块建筑公司弹性大。(1)中央曾召开三次新疆工作座谈会，分别为2010 年5 月17 日至19 日、2014年5 月28 日至29 日、2020 年9 月25 日至26 日，国家主席均出席会议。(2)复盘新疆重点公司会议前后涨幅，第一次座谈会后的涨幅高于会前，会后一个月北新路桥最大涨45.6%，天山股份涨32.0%，东华科技涨24.6%。(3)第二次和第三次座谈会前的涨幅均高于座谈会后，其中第二次座谈会召开前三个月，北新路桥涨73.2%，青松建化涨67.8%，中国铁建涨28.5%，中国中铁涨22.5%。(4)第三次座谈会召开前3 个月，天山股份涨74.3%，青松建化涨73.5%，新疆交建涨46.0%，东华科技涨38.9%，西部建设涨32.4%。(5)2025 年10 月1 日是新疆自治区成立70 周年。
　　新疆前5 月固定资产投资增16.2%，我国对中亚五国进出口创历史新高。
　　(1)新疆1~5 月工业增加值同增6.5%，固定资产投资同增16.2%，工业投资同增22.8%，其中风电光伏施工投资同比增长36.6%。(2)据海关统计，我国对中亚五国进出口由2013 年的3120.4 亿元扩大至2024 年的6741.5亿元，增长116%，年均增速7.3%，高出我国整体进出口年均增速2.3 个百分点。2025 年1~5 月，我国对中亚五国进出口2864.2 亿元增长10.4%，规模创历史同期新高。(3)截至7 月28 日，新疆阿拉山口和霍尔果斯铁路口岸2025 年已累计通行中欧(中亚)班列超1 万列，其中阿拉山口口岸过货量977.8 万吨(同比+3.7%)，霍尔果斯口岸796 万吨(同比+20.3%)。
　　新藏铁路有限公司成立，注册资本950 亿元。(1)2025 年新疆计划实施重点项目500 个，总投资3.47 万亿元，年度计划完成投资4069 亿元。(2)4月29 日，中吉乌铁路吉尔吉斯斯坦境内段重点控制性工程费尔干纳山、纳伦1 号、科什特伯3 座隧道开工建设，标志着中吉乌铁路项目正线工程进入实质性施工阶段。(3)中国中铁参建的中吉乌铁路吉尔吉斯境内的重点控制性工程正式开工，中国铁建中标中吉乌铁路项目第一标。(4)新疆交建：公司参与了新疆大部分高速公路、国道省道项目及县乡道路的建设，在疆内交通基础设施建设领域的市场份额位居前列。(5)北新路桥：
　　大股东新疆生产建设兵团建设工程公司持股46.34%，主要从事铁路综合工程等承建业务。2025 年上半年新签订单89.1 亿元，同比12.2%。
　　政策支持下行业投资加码，新疆煤化工将迎来建设高峰。(1)据不完全统计，新疆煤化工规划项目超8000 亿，新疆煤化工将迎来建设高峰。(2)中国化学：在煤化工领域，中国化学掌握最核心和先进的技术，占据国内绝大部分的市场份额，在国际上处于领先地位。(3)东华科技：公司在煤制合成氨/尿素、甲醇等传统煤化工领域具有一定的工程市场占有率，公司紧抓传统行业升级改造、节能减排、搬迁入园等市场机遇，传统煤化工市场业务稳步提升，优势地位更趋明显。2025 年上半年新签订单77.8亿元，同增23.8%。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。
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