建筑材料行业周报：北京出台地产政策 关注后续其他地区跟进情况

　　2025 年8 月4 日至8 月8 日建筑材料板块（SW）上涨1.24%，其中水泥（SW）上涨2.81%，玻璃制造（SW）下跌0.37%，玻纤制造（SW）下跌1.41%，装修建材（SW）上涨1.30%，本周建材板块相对沪深300 超额收益0.40%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-6.80 亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，明确京籍居民家庭、在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满2 年及以上的非京籍居民家庭，购买五环外商品住房不限套数。根据wind 统计，2025 年7 月地方政府债总发行量12134.93 亿元，发行金额环比2025 年6 月增长3.2%，同比2024年7 月增长70.7%。截至目前，2025 年一般债发行规模1.61 万亿元，同比+0.27 万亿元，专项债发行规模5.26 万亿元，同比+2.10 万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025 年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持消续费性建。材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：
　　玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。
　　其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。
　　水泥近期市场变动：截至2025 年8 月8 日，全国水泥价格指数335.96 元/吨，环比上一周下降0.51%，全国水泥出库量264.15 万吨，环比上一周下降4.08%，其中基建水泥直供量161 万吨，环比上一周下降2.42%，全国水泥熟料产能利用率64.75%，环比上一周增加6.66pct，全国水泥库容比62.72%，环比上一周增加0.51pct。基建端，基建仍是稳需求主力，且随着专项债发行提速和“平急两用”基建项目推进，Q3 基建需求有望维持韧性，但区域性天气因素可能制约回升幅度；房建端，房建相关水泥需求持续疲软，短期内“保交楼”政策对存量项目收尾有一定拉动，但房企拿地和新开工意愿低迷，房建需求难有显著改善；民用端，民用局部需　　求回暖，8 月中下旬各地推涨水泥价格的可能性较大，但民用需求能否持续回升取决于农忙季节结束后的自建需求释放。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1274.90元/吨，较上周跌幅1.57%，全国13 省样本企业原片库存5490 万重箱，环比上周+312 万重箱，年同比-713 万重箱。本周市场继续消化社会库存，玻璃价格重心进一步下移，多地价格走低1-5 元/重箱不等。供应端，当前产能产量较为平稳，短期暂无明确产线调整计划，需求端，刚需季节性修复尚未有效显现，部分中下游货源仍需消化，预计现货价格随期货震荡下跌，关注政策面及加工厂订单变化。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比下降，周内各厂报价暂稳，成交均价下移。需求端，传统淡季期间普通热固、热塑类产品刚需释放有限，个别大厂风电纱走量亦有阶段性放缓，但短期仍可支撑较高产销水平；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，大厂依托产品结构优势走量良好，中小厂累库趋势难改。预计近期粗纱价格大概率弱势延续，不排除个别厂基于库存压力执行以价换量操作可能。本周G75 电子纱价格基本稳定，高端E、D 系列及低介电产品价格再次提涨。需求端产品存差异化表现，G75 纱对应下游CCL 订单相对平稳，高端品种供应继续紧俏；供给端，前期个别新建线点火，后续供应存增加预期，但短期实际产量尚稳。
　　短期来看考虑供应相对平稳，叠加高端产品需求支撑，G75 大概率稳价出货。截至8 月7 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3521.25 元/吨（主流含税送到），环比上一周下跌2.06%，同比下跌4.25%；电子纱G75 主流报价8800-9200 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.2 元/米。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金价格环比上周上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周下降，沥青价格环比上周持平。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持稳。单周产量1851 吨，开工率61.49%，业内多数装置开工平稳，个别厂家逐步增加产量；周内库存量继续增至15500 吨。本周行业单位生产成本10.67 万元/吨，对应吨毛利-0.86 万元，毛利率-8.81%，多数企业利润持续欠佳。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
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