电子行业周报：晶圆代工龙头业绩超指引 下游景气度逐步回暖

　　本周电子细分行业消费电子板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为： 半导体（+7.81%）/其他电子Ⅱ （+13.75%）/元件（+47.06%）/光学光电子（+0.99%）/消费电子（+8.94%）/电子化学品Ⅱ（+17.09%）；本周涨跌幅分别为半导体（+1.45%）/其他电子Ⅱ（+4.06%）/元件（-1.59%）/光学光电子（+1.51%）/消费电子（+4.27%）/电子化学品Ⅱ（+2.70%）。
　　本周北美重要个股普涨。本周涨跌幅分别为苹果（+13.33%）/特斯拉（+8.93%）/博通（+5.66%）/高通（-0.43%）/台积电（+2.81%）/美光科技（+13.36%）/英特尔（+3.31%）/迈威尔科技（+3.88%）/英伟达（+5.17%）/亚马逊（+3.70%）/甲骨文（+2.30%）/应用光电（+0.28%）/谷歌A（+6.50%）/Meta（+2.57%）/微软（-0.39%）/超威半导体（+0.62%）。
　　晶圆代工龙头业绩超指引，下游景气度逐步回暖。本周中国大陆晶圆代工龙头中芯国际和华虹半导体发布2Q25 季报：（1）中芯国际2Q25 实现营收22.1 亿美元，YoY+16.2%，QoQ-1.7%，超出此前指引的QoQ -4%~-6%；毛利率20.4%，YoY+6.5pct，QoQ-2.1pct，超出此前指引的18%~20%；归母净利润1.3 亿美元，YoY-19.5%，QoQ-29.5%。公司指引3Q25 营收环比+5%~7%， 毛利率处于18%~20%区间。（2）华虹半导体2Q25 实现营收5.66 亿美元，YoY+18.3%，QoQ+4.6%，超出此前指引的5.5~5.7 亿美元；毛利率10.9%，YoY+0.4pct，QoQ+1.7pct，超出此前指引的7%~9%；归母净利润795 万美元，YoY+19.2%，QoQ+112.1%。公司指引3Q25 营收在6.2~6.4 亿美元之间，毛利率处于10%~12%区间。我们看到，中国大陆两家晶圆代工龙头2Q25 业绩均超出指引，且产能利用率进一步提升，分下游来看，华虹Q2 模拟与电源管理、独立式非易失性存储器收入同比分别提升59%、17%，反映出多个下游领域订单需求量正逐步复苏，建议关注需求回暖方向。
　　建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等。
　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
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