汽车行业2025H2策略专题：政策推动全年内需持续向好 新能源+出海助力自主腾飞

　　回顾2025H1：政策驱动内需增长 新能源+出口带动自主销量持续提升零售口径下，2025 年1-6 月我国乘用车累计销量为1048.8 万辆、同比增长8.9%。内需增长超预期主要得益于国家补贴政策刺激，尤其是今年年初政策加码进一步拉动内需增长。2025H1 我国燃油车零售口径累计销量为520.4 万辆、同比下滑6.9%，新能源累计销量为528.4 万辆、同比增长30.9%，累计新能源渗透率为50.4%，同比+8.5%。2025H1 我国乘用车累计出口量为247.8 万辆、同比增长6.8%。其中新能源车型出口占比快速提升，其中纯电占比达到26.1%，插混占比达到14.6%，而燃油占比则显著下滑，仅为59.3%。
　　结构上：（1）5-20W 价格带：2025H1 批发销量为926.6 万辆，销量同比增长16%。2025 年上半年燃油车市占率为56.1%；插混车型则为17.8%，也现了小幅下滑；纯电则保持了高增速，为26.1%，整体新能源渗透率为44.9%，自主品牌市占率已经达到76.0%。（2）20-30W 价格带：2025H1批发销量196.9 万辆，同比下滑1.0%。燃油车市占率进一步被压缩，为32.5%；插混车型为21.3%；纯电为46.2%，整体新能源渗透率为67.5%。
　　自主品牌市占率为47.9%，特斯拉的领先优势正在被自主品牌蚕食。（3）30W 以上价格带：2025H1 批发销量148.4 万辆，同比下滑7.0%。燃油车市占率基本保持平稳，为59.0%；插混车型则为28.7%，市占率稳步提升；纯电则出现了下滑，为12.4%，整体新能源渗透率仅为41.0%。
　　格局上，BBA 仍为市场绝对龙头，以华为合作整车厂与理想汽车等为代表的自主车企仍在奋力追赶。
　　展望2025H2：政策+出口持续推动销量新能源渗透率有望达到60%2025 年初的政策范围扩大为内需增长提供了强有力的支撑，中性情况下，我们预计2025 年零售销量为2388 万辆， 同比增长5.0%；出口销量527 万辆，同比增长10%；结构端，2026 年至2027 年，购置新能源车辆减半征收购置税，免税额不超过1.5 万元，预计会带动今年下半年新能源渗透率的加速提升，我们预计2025 年新能源零售销量为1433 万辆，同比增长33.4%。
　　投资建议：（1）主流市场有强α的车企，建议重点关注吉利汽车与零跑汽车。（2）中高端市场有高品牌价值的车企，建议重点关注华为系整车企业、理想汽车、小米集团。（3）出海高增速车企，建议关注比亚迪与零跑汽车。
　　风险提示：行业竞争加剧；内需不及预期；地缘政治风险；原材料价格波动；政策调整风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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