电子行业周报：AI&半导体：市场持续旺盛 液冷趋势加速

　　投资要点
　　鸿海二季度业绩创新高：鸿海2025Q2 营收1.79 万亿元新台币，YoY +16%，QoQ +9%；归母净利润443.61 亿元新台币，YoY +27%，QoQ +5%，营收及净利润均创历年同期新高。25Q2 消费智能产品占比约35%，较第一季度的40%下降。云端网络产品占比41%，较第一季度的34%增加，主要是受AI 服务器的增长带动。电脑终端产品占比约18%，元件和其他产品占比约6%。公司预计Q3 营收YoY 超过170%，市场需求将持续旺盛。
　　液冷产业趋势有望加速：随着设备功耗不断提高，尤其是AI 服务器单节点的功率达到8kW、10 kW，甚至几十kW，冷却占用的能耗越来越高。液冷的效率远高于传统风冷，液冷趋势有望加速。奇宏AVC 2025Q2 合并营收为295.95 亿新台币，QoQ+26.84%，YoY +79.54%，创单季历史新高。上半年服务器与网通领域相关营收年增达到150%，2025Q2 散热产品营收占比约59.8%，机箱占比约16.8%，系统与周边产品约占14.5%，字公司富世达约占8.9%。
　　覆铜板迎来价格上涨：8 月15 日，广东建滔积层板销售有限公司也发布了《涨价通知》，表示由于覆铜面板主要原材料（铜、玻璃布等）价格均高居不下，迫于成本压力，从即日出货起，对所有材料价格进行调整：CEM-1/22F/V0/HB 加价幅度为+10 元/张，FR-4 加价幅度为+10 元/张。主要原因是是铜、玻璃布等核心原材料价格长期居高不下，同时AI 领域对覆铜板的需求持续旺盛，高性能AI覆铜板的市场热度进一步提升，为PCB 钻针提供了成长新通道。
　　晶晨股份发布二季度业绩：晶晨股份2025Q2 营收18.01 亿，YoY+9.94%，QoQ+17.72%，单季度历史新高；归母净利润3.08 亿元，YoY+31.46%，QoQ+63.90%；2025H1 围绕运营效率持续改进，公司各产品线已有19 款商用芯片携带公司自研的智能端侧算力单元，携带自研智能端侧算力单元的芯片出货量超过900 万颗。W 系列2025H1 销量超800 万颗，第二季度销量突破500万颗。2025Q2 Wi-Fi 6 芯片销量超过150 万颗，QoQ+120%以上。
　　投资建议：为了进一步提升AI 发展能力，各大厂商正不断升级大模型能力，并推高了算力需求持续高增，从而带动AI 服务器市场继续繁荣。同时服务器芯片功耗不断提升，从通用服务器到AI 算力芯片，其功耗呈现指数级增长态势。液冷服务器凭借高效散热与节能的双重优势，成为数据中心运营商的首选方案。液冷产业趋势加速推进，建议关注AI 服务器和液冷产业链标的：工业富联、英维克、中石科技、思泉新材、曙光数创、东阳光、高澜股份、申菱环境等。随着下游需求持续回暖，上游材料价格持续上行，建议关注PCB 产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鼎泰高科、宏和科技、菲利华等。
　　风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。
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