豆一、大豆、棕榈油：价格波动，关注天气政策与供应变数

【豆一、大豆及油脂市场周度行情分析】 上周，豆一受周边品种影响，价格波动大。菜籽反倾销初步裁定带动其反弹，但因自身基本面弱，政策端举行大豆竞价拍卖，天气利于生长，需求疲弱，国产大豆冲高后快速回落。国产与进口大豆价差缩小，短期需关注天气和政策影响。 USDA 8月报告利多，美豆偏强。未来两周，美豆主产区温度总体正常但少雨，挑战新季大豆生长。国内8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，巴西升贴水偏强，年内供应足但远月有变数。国内油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限。中美会谈后关税问题仍在，豆粕行情谨慎看多，回调可介入。 上周，印尼暗示启动更高生物柴油掺混计划，推进油棕非法种植园整治，市场担忧供应收紧，推动海外棕榈油价格上涨，国内棕油跟随走强，菜籽反倾销裁定也有带动作用。马来和印尼毛棕油价差下跌，显示棕榈油盘面强势由印尼主导。棕榈油价格走强使豆棕价差为负，不利出口，相对估值不低。短期警惕波动或调整风险，长期对豆油棕榈油逢低多配，短期谨慎波动放大。

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