农业周报：疫情风险上升&政策助力 静候行业产能去化

　　报告摘要
　　一、市场回顾
　　本周农业指数下跌，板块行情表现弱于大市。1.本周，申万农业指数下跌0.14%，同期，上证综指上涨1.69%，深成指上涨4.54%，农业板块整体表现弱于大市。2.二级子行业指数多数下跌，只有农产品加工和动保上涨，农产品加工涨幅领先；3. 前10 大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10 大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3 名个股依次为中粮糖业、申联生物和晓鸣股份。
　　二、核心观点
　　1、养殖产业链
　　1）生猪：疫情风险上升&政策助力，静候行业产能去化猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。本周末，全国生猪出厂均价13.76 元/公斤，较上周跌0.05 元；上周，主产区15 公斤仔猪出栏均价31.07 元/公斤，较上周跌0.17 元。
　　生猪屠宰开工率上升。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为33.33%，较上周升1.32 个百分点，较上年同期升9.45 个百分点；上周，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重89.83 公斤/头，较上一周降0.07 公斤，较上年同期降2.21 公斤；生猪宰后均重自高点以来持续回落，整体回落了2.79 公斤。1-7 月，16 家上市公司生猪出栏量10095 万头，同增17.1%。
　　疫情风险叠加政策引导，静候行业产能去化。据统计局数据，截至6 月末，全国能繁母猪存栏4043 万头，较去年末高点减少37 万头。本周末，主产区自繁自养头均盈利28 元，较上周少盈17 元。
　　非瘟疫情近期在我国周边和国内出现，养殖业所面临的疫情风险上升。据wind 报导，7 月份以来越南非瘟疫情持续恶化，截止8 月5日的过去两周内感染生猪数量从3 万头激增至10 万头以上，疫情暴发点从514 处增至972 处。广西农业主管部门信息显示广西7 月下旬发生1 起非瘟疫情。生猪养殖行业反内卷调控政策近期密集发布，继发改委6 月初提出了不增产能和降重稳价倡议，以及农业部7 月下旬召集养殖屠宰核心企业会议提出了严格落实产能调控举措之后，行业协会8 月13 日召开会议倡议行业削减产能至3950 万　　头，多家头部企业参会。业内龙头企业积极响应产能调控政策，表态将削减能繁母猪存栏量。尽管育肥和扩繁环节持续盈利，但预计随着反内卷政策的继续实施和规避疫情风险的影响，行业产能有望去化。
　　个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上市公司头均市值（对应2025 年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。
　　2）白鸡：鸡苗价格强势上涨
　　鸡价震荡走弱：本周末，烟台鸡苗均价3.8 元/羽，较上周涨0.5元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.54 元/斤，较上周持平；白条鸡均价14.1 元/公斤，较上周涨0.2 元；
　　行业产能处于历史高位水平，前7 月引种较少：本周末，父母代在产存栏水平仍处于历史高位水平。本周，主产区肉鸡养殖环节单羽盈利1.03 元，较上周多盈0.41 元；行业前7 个月未从美国、新西兰引种，仅从法国引种，全行业祖代鸡更新量同比下降明显。鸡价近期走势偏强，预计强势有望延续至4 季度。
　　估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注益生股份。
　　3）黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升
　　鸡价近期回落：2025 年7 月，立华黄鸡平均售价9.77 元/公斤，较上月跌0.02 元；温氏黄鸡售价9.89 元/公斤，较上月跌0.4 元。
　　行业产能底部上升：父母代在产存栏水平近期较年初有所回升但幅度有限，整体处于历史较低水平。黄鸡行业产业链一体化模式养殖7 月只均盈利较上月继续回落。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，主要受产能增长和消费需求不振的影响；预计4 季度，随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或反弹。
　　估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。
　　4）动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司1 季报业绩表现良好，瑞普生物等4 家公司中期业绩预增明显。泰妙菌素和泰万菌素等产品价格1 季度上涨，近期基本保持稳定。国产猫三联疫苗上半年销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
　　2、种植产业链
　　1）种业：产业政策持续优化，转基因推进
　　中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策所在，转基　　因生物技术产业化将在政策助力下持续推进，种子产品升级迭代将有利于带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
　　2）种植：短期调整，中期或继续上涨
　　粮价短期震荡调整，中期或继续上涨。本周末，全国玉米收购均价2433 元/吨，较上周跌7 元；全国小麦收购均价2438 元/吨，较上周涨1 元。粮食各品种价格近期基本止跌震荡，主要是受到新粮集中上市的影响。中期来看，由于粮食进口大幅减少、天气异常变化带来的减产预期影响仍在，地缘冲突常态化趋势并未有明显改观，以及国内粮食最低收购价政策利好支撑作用持续存在，预期国内粮价或继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。
　　三、行业数据
　　生猪：本周末，全国生猪出厂均价13.76 元/公斤，较上周涨0.05元；主产区自繁自养头均盈利28 元，较上周少盈17 元。截至25 年6 月底，全国能繁母猪存栏4043 万头，月环比增0.1%；肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价3.8 元/羽，较上周涨0.5 元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.54 元/斤，较上周持平；白条鸡均价14.1 元/公斤，较上周涨0.2 元；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利1.03 元，较上周多盈0.41 元；
　　饲料：本周末，肉鸡料均价3.45/公斤，较上周涨0.05 元；育肥猪料价格3.34 元/公斤，较上周持平；
　　原奶：本周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.02 元/公斤，较上周跌0.01 元；全国牛奶零售价12.17 元/升，较上周涨0.01 元；水产品：本周末，威海海参/扇贝/对虾批发价90/10/320 元/公斤，较上周持平；鲍鱼80 元/公斤，较上周持平；
　　粮棉糖：本周末，南宁白糖成交均价5970 元/吨，较上周跌17 元；全国328 级棉花成交均价15191 元/吨，较上周涨18 元；全国玉米收购均价2433 元/吨，较上周跌7 元；国内豆粕市场均价3075 元/吨，较上周涨68 元；全国小麦收购均价2438 元/吨，较上周涨1元。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、原奶、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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