航空行业7月数据点评：暑运旺季过半 运力运量保持增长

　　本期投资提示：
　　暑运开启，7 月民航运力运量均同比增长。根据航班管家数据，运力投放方面，国内航班同比+2.2%、国际航班同比+14.1%（恢复至2019 年同期的89.1%），整体同比+3.5%；旅客运输量方面，国内旅客量同比+2.0%、国际旅客量同比+13.1%，整体同比+3.0%。
　　7 月民航日均飞机利用率为8.8 小时，环比+13%，同比+0.6%。根据航班管家数据，7 月宽体机日均利用率为10.6 小时，窄体机为8.8 小时，支线飞机为5.7 小时。
　　航司7 月数据总体情况：暑运旺季过半，民航客运需求保持增长，各航司加大运力投放力度。6 家上市航司ASK 运力同比2024 年增长：中国国航（+2%）、中国东航（+7%）、南方航空（+6%）、吉祥航空（-3%）、春秋航空（+10%）、海航控股（ +4%） ； 各航司RPK 旅客周转量同比增长： 中国国航（ +2%） 、中国东航（+9%）、南方航空（+7%）、吉祥航空（-3%）、春秋航空（+9%）、海航控股（+3%）；各航司旅客运输量同比增长：中国国航（-0.4%）、中国东航（+6%）、南方航空（+6%）、吉祥航空（-5%）、春秋航空（+9%）、海航控股（+0.2%）；春秋航空客座率继续领跑各航司：中国国航（80.1%，同比-1.0pct）、中国东航（84.8%，同比+1.6pct ） 、南方航空（ 84.4%， 同比+0.6pct ） 、吉祥航空（ 84.8%， 同比-0.1pct）、春秋航空（91.9%，同比-1.5pct）、海航控股（84.5%，同比-0.8pct）。
　　国内市场：整体供需增长平衡，中国东航、南方航空、春秋航空运力运量增幅明显。
　　ASK 同比2024 年变化：中国国航（-0.4%）、中国东航（+5%）、南方航空（+6%）、吉祥航空（-8%）、春秋航空（+6%）、海航控股（-1%）；RPK 同比2024 年变化：中国国航（-0.2%）、中国东航（+7%）、南方航空（+7%）、吉祥航空（-10%）、春秋航空（+5%）、海航控股（-0.4%）。
　　国际市场：各航司大幅增投国际运力，东方航空、吉祥航空、春秋航空恢复超疫情前水平。ASK 同比2019 年变化：中国国航（-1%）、中国东航（+18%）、南方航空（-7%）、吉祥航空（+90%）、春秋航空（+9%）、海航控股（-28%）；RPK 同比2019 年变化：中国国航（-1%）、中国东航（+19%）、南方航空（-7%）、吉祥航空（+90%）、春秋航空（+8%）、海航控股（-28%）。
　　地区市场：运力运量整体恢复进度相对缓慢。ASK 同比2019 年变化：中国国航（-8%）、中国东航（-14%）、南方航空（-30%）、吉祥航空（-40%）、春秋航空（-80%）、海航控股（-45%）；RPK 同比2019 年变化：中国国航（-13%）、中国东航（-13%）、南方航空（-27%）、吉祥航空（-35%）、春秋航空（-80%）、海航控股（-45%）。
　　投资分析意见：暑运旺季前半段航空市场运力运量稳步增长，各区域结构性分化逐步显现。继续看好航空板块，供给逻辑确定性强，预计未来3-5 年行业机队供给增速趋缓，需求端具备弹性，客运量和客座率持续增长均已在相对高位，可关注后续民航“反内卷”下票价回暖信号及趋势。同时，在外部油汇变化配合下，航空公司能够释放较大业绩提升空间，推荐中国国航、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、国泰航空、南方航空、中国东航。
　　风险提示：经济增速不及预期、油汇大幅波动、安全事故风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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