盐津铺子：25H1净利润3.7亿，魔芋品类营收大增

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【8月21日国盛维持盐津铺子“买入”评级，看好其多品类发展】 25H1盐津铺子归母净利润3.7亿，同比增16.7%，其中25Q2归母净利润1.9亿，同比增21.7%，Q2单季度净利率同比提升0.8pct至13.8%。 品类上，魔芋爆发带动盐津高增，25H1魔芋品类营收同比增155.1%至7.9亿，“大魔王”麻酱素毛肚成现象级单品，且以魔芋为核心开启出海。 利润方面，虽渠道结构调整有利润率压力，但盐津25Q2净利率仍同比提升。一方面靠规模效应和费用管控，另一方面往上游布局，建魔芋精粉等加工基地，保障品质和成本优势，提升运营效率。 国盛认为盐津铺子多品类全渠道发展成长抓手多元，品类品牌打造有望提升长期净利率，维持“买入”评级。

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