英发睿能：2025年首递港股招股书，2024年净亏8.64亿

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【英发睿能8月20日首次向港交所递表，拟主板上市】 2025年8月20日，英发睿能第一次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信建投国际及华泰国际。该公司成立于2016年，总部位于四川宜宾，是全球领先的专业光伏电池片制造商。 公司自成立起专注光伏电池片研产销，产品覆盖P型和N型电池片，还布局新一代N型xBC电池片技术路线。其建立了研发技术团队和创新机制，在电池片技术发展上有诸多成果。 2021年，公司开始布局210mm大尺寸电池片生产线，截至2025年4月30日，产能均转换为182mm型号及以上大尺寸电池片。2022年，公司把握N型电池片风口，发展TOPCon电池片技术和建设基地，N型电池片出货量从2023年的1.9GW升至2024年的18.1GW。 2024年，公司与主要客户就N型xBC电池片订立战略合作协议，2025年5月，首期6.0GW生产线试生产。2025年8月，成为全球首个外销N型xBC电池片的专业电池片工厂。 公司在四川宜宾、安徽天长、印尼及四川绵阳拥有四个生产基地，宜宾基地是境内最大生产基地。主要收入来自销售光伏电池片及其他服务。 财务方面，截至2024年12月31日止3个财年、2024年前4个月及2025年前4个月，收入分别约为56.43亿、104.94亿、43.59亿、11.40亿及24.08亿元，2024年同比增长率为 -12.12%。毛利分别约为6.73亿、9.20亿、 -3.22亿、 -0.69亿及5.73亿元，2024年同比增长率为 -134.9%。 研发开支分别约为 -1.25亿元、 -2.19亿元、 -2.81亿元、 -1.04亿元及 -1.17亿元，2024年同比增长率为50.18%。净利润分别约为3.50亿元、4.10亿元、 -8.64亿元、 -1.97亿元及3.55亿元，2024年同比增长率为 -310.7%。 毛利率分别约为11.92%、8.76%、 -7.40%、 -6.06%及23.79%。整体业绩存在波动且曾处于亏损状态。 行业数据显示，全球累计电力装机容量从2020年的7,825.0GW增至2024年的10,085.0GW，期间CAGR为6.5%，预计2030年将达16,234.4GW，2025 - 2030年CAGR为8.2%。全球太阳能累计装机容量从2020年的713.9GW增至2024年的1,976.8GW，期间CAGR为29.0%，预计2030年将达6,437.4GW，2025 - 2030年CAGR为20.3%。 中国光伏电池片出货量由2020年的121.9GW增长至2024年的563.2GW，预计到2030年将达1,038.4GW，2025 - 2030年CAGR为10.0%。2024年，中国出口光伏电池片出货量的10.2%，预计该比例将上升。 2024年，全球光伏电池片制造商的N型TOPCon光伏电池片对外出货量达157.0GW，公司出货量为18.1GW，全球排名第四，市场份额为11.5%。全球光伏电池片专业化制造商的N型TOPCon光伏电池片对外出货量达123.2GW，公司出货量18.1GW，排名第三，市场份额为14.7%。 IPO前，公司主要控股股东张发玉先生直接持股约0.85%；南京英发持股约45.63%；英发勤合持股约2.62%。宜宾市国资委的紧密联系人持股约26.51%；其他前投资者持股约24.39%。

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