食品饮料行业周报：半年报利空充分释放 关注新老消费轮动

　　一周新闻速递
　　行业新闻：1）1-7 月贵州烟酒类零售额增长11.4%；2）1-7月白酒产量214.6 万千升；3）宜宾1-6 月酒类产业增加值增长4.1%。
　　公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒再加码即时零售；2）五粮液：五粮液会员中心正式上线；3）泸州老窖：2025 绿豆大曲开坛大典在泸州成功举办。
投资观点
　　白酒板块：本周反弹主要系板块轮动所致。金徽酒、舍得酒业发布2025 年半年报，金徽酒2025H1 总营收17.59 亿元（同增0.3%），归母净利润2.98 亿元（同增1%），二季度受政策端影响，但产品结构延续优化。舍得酒业2025H1 总营收27.01 亿元（同减17%），归母净利润4.43 亿元（同减25%），二季度利润率已至修复通道。基本面来看，伴随酒企半年报陆续披露，Q2 业绩利空预期充分释放，Q3 动销边际回暖，板块配置性价比持续显现。建议关注顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井、洋河等，以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、今世缘等。
　　大众品板块：进入中报密集披露期，休闲食品来看，盐津铺子2025H1 总营收29.41 亿元（同增20%），归母净利润3.73亿元（同增17%），魔芋品类红利释放期带动业绩释放。妙可蓝多2025H1 总营收25.67 亿元（同增8%），归母净利润1.33 亿元（同增86%），B 端客户开拓顺利。餐饮供应链端来看，巴比食品2025H1 总营收8.35 亿元（同增9%），归母净利润1.32 亿元（同增18%），单店回正叠加团购业务释放，多增长极显现。日辰股份2025H1 总营收2.04 亿元（同增9%），归母净利润0.35 亿元（同增23%），新品开发驱动业绩提升，核心客户粘性提升。
　　新消费板块：新消费板块需求高景气度下，预计个股业绩稳步释放，基本面驱动动力充沛。新茶饮重点关注茶百道（供应链广布局后门店加密成本边际下降，2025 年目标新增1100+家）、古茗（自建供应链+咖啡品类布局+下沉市场加密，2025 年新增2000 家）、沪上阿姨（孵化茶瀑布突围下沉市场，2025 年目标新开2000 家）、蜜雪集团、霸王茶姬，持续关注奈雪的茶（同店增长，门店模型优化）。餐饮　　链重点关注：小菜园 （同店转正，2025/2026 年门店目标800+/1000+家）、绿茶 （同店转正，计划2025 年目标新增150 家）、锅圈（拓店延续，门店优化进展顺利）。
　　我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等。
　　饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，重点关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。
　　生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。
　　维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。
风险提示
　　宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com