机械行业研究：看好工程机械和铁路装备

行情回顾
本周板块表现：上周（2025/08/18-2025/08/22）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨2.75%，在申万31 个一级行业分类中排名第17；同期沪深300 指数上涨4.18%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨29.11%，在申万31 个一级行业分类中排名第5；同期沪深300 指数上涨11.26%。
核心观点
7 月工程机械出口加速增长，看好出口持续增长带动主机厂利润释放。25 年1 月-7 月我国工程机械出口额为334.86 亿美元，同比增长10.8%，其中6 月、7 月出口额分别为50.74 亿美元、52.38 亿美元，同比+10.2%、+19.3%，7 月工程机械出口加速向上。卡特彼勒EAME、北美地区25Q1 增速分别为-12%、-10%，25Q2 为+6%、-2%，从卡特的数据一定程度反映出欧美发达地区或将迎拐点。近年来，海外业务已经成为工程机械厂商利润释放的核心因素之一，看好海外发达市场复苏，带动工程机械厂商利润持续释放。建议关注柳工、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。
2025 年第二次动车组招标量超预期，持续看好中国中车。1H25 中国中车实现归母净利润72.46 亿元，同比+72.48%，业绩高增。此外，2025 年8 月19 日，国铁集团发布2025 年第二批时速350 公里复兴号智能动车组采购公告，本次共采购动车组210 组。结合今年4 月第一批采购的68 组，今年1-8 月已累计采购278 组，采购量已经超过2024 年全年（2024 年采购245 组）。从原因上看，2025 年国铁集团工作会议提出目标：国家铁路客运量42.8 亿人，同比+4.9%，力争完成基建投资5900 亿元，投产新线2600 公里，较2024 年1000 公里的目标值大幅提升。根据国家铁路局，1-7M25 全国铁路固定资产投资同比+5.6%，全国铁路客运量同比+6.7%。随着铁路投资额持续增长，客运量稳步提升，铁路装备需求有望持续回暖，看好中国中车动车组收入长期提升
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（ 底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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