森马服饰：25H1营收增利润降，中期分红派息高

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【8月25日东吴点评森马服饰：收入微增利润承压，长期价值仍值得关注】 8月25日，东吴指出，森马服饰25H1收入61.49亿元，同比增3.26%；归母净利3.25亿元，同比降41.17%。收入小幅增长，但利润端承压，主要因推动零售转型，加大品牌建设和新开门店投入，使销售费用提升，且利息收入减少致财务费用增加。 分季度看，25Q1/Q2营收分别同比降1.93%、增9.04%；归母净利润分别同比降38.12%、降46.29%。Q2营收增势良好，但利润仍承压。 公司中期分红0.15元/股，派息比率达124.32%。目前公司处零售转型关键期，在渠道、品牌、数字化建设持续投入，短期影响利润，却为长期发展奠基。作为休闲服+童装双龙头，长期价值值得关注，维持“买入”评级。

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