交通运输产业行业研究：危化品水运价格企稳 原油运输指数环比增长

　　板块市场回顾
　　本周（8/23-8/29）交运指数下跌1.4%，沪深300 指数上涨2.7%，跑输大盘4.1%，排名26/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+1.4%)，快递板块跌幅最大(-6.7%)。
　　行业观点
　　快递：各快递公司披露半年报，顺丰控股Q2 业绩增速领跑。上周（8 月18 日-8 月24 日）邮政快递累计揽收量约37.01 亿件，环比+5.05%，同比+11.98%；累计投递量约36.39 亿件，环比+3.65%，同比+12.98%。各快递公司披露半年报，Q2 顺丰归母净利润同比+21%，圆通速递-7%，韵达股份-67%，申通快递-12%，中通快递-26%、德邦股份-50%。
　　“反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。
　　物流：危化品水运价格企稳，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4009 点，同比-11.1%，环比-0.55%。上周液体化学品内贸海运价格为158 元/吨，同比-8.4%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为84.6%，环比持平，同比-3.5pct；甲醇开工率为82.3%，环比+1.7pct，同比+6.2pct；乙二醇开工率为67.6%，环比+2.5pct，同比+8.7pct。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。
　　航空机场：Q2 三大航大幅减亏，华夏航空盈利增幅显著。本周（8/23-8/29）全国日均执飞航班量16851 班，同比增加3.33%；其中国内线日均14543 班，同比增长2.32%；国际地区线日均2308 班，同比增长10.23%，为2019 年84.69%。
　　各航司机场披露半年报，Q2 国航归母净利润同比减亏13 亿并盈利2 亿元，东航减亏14 亿，南航减亏12 亿，春秋航空同比下降11%，吉祥航空同比增长40%，华夏航空盈利大增11284%至2 亿元，东航物流同比增长8%，国货航同比增长62%；Q2 上海机场归母净利润同比增长22%，白云机场增长82%，深圳机场增长87%，海南机场下降62%。本周布伦特原油期货结算价为68.12 美元/桶，环比+0.58%，同比-14.4%；2025 年9 月，国内航空煤油出厂价（含税）为5605元/吨，环比-1.3%，同比-7.6%。本周美元兑人民币中间价为7.1030，环比-0.4%，同比-0.4%。2025Q3 人民币兑美元汇率环比+0.5%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，短期反内卷持续中，国内裸票价同比转正，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
　　航运：原油运输指数环比增长，OPEC+增产叠加旺季来临景气拐点向上。本周中国出口集装箱运价指数CCFI 为1156.32点，环比-1.6%，同比-39.5%。上海出口集装箱运价指数SCFI 为1445.06 点，环比+2.1%，同比-47.0%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1080 点，环比-1.0%，同比+14.8%；本周原油运输指数BDTI 收于1040 点，环比+2.1%，同比+16.4%；成品油运输指数BCTI 收于620.75 点，环比+1.3%，同比-1.3%。干散货运输：本周BDI 指数为2032.3 点，环比+4.2%，同比+14.2%。本周油运拐点向上，9 月初货盘释放，表现亮眼，当前看OPEC+增产有望传导到海运量端，叠加迎来Q4 传统旺季，油运行业景气度向上。
　　公路铁路港口：港口货物吞吐量及高速公路货车通行量环比增长。上周（8 月18 日-8 月24 日）监测港口完成货物吞吐量26814.2 万吨，环比增长2.6%，同比增长5.2%；完成集装箱吞吐量678 万标箱，环比增长0.3%，同比增长9.1%。
　　上周（8 月18 日-8 月24 日）全国高速公路累计货车通行5518.5 万辆，环比+0.46%，同比+3.31%。全国主要公路运营主体8 月29 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8379%），板块配置比较有性价比。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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