农林牧渔行业周报：7月能繁母猪存栏环比微降 上市黄羽鸡企业8月恢复盈利

　　生猪均重降至127.83 公斤，7 月能繁母猪存栏环比微降
①生猪价格周环比微跌。本周六，全国生猪价格13.75 元/公斤，周环比-0.7%。涌益咨询（8.22-8.28）：全国90 公斤内生猪出栏占比3.82%，环比微升；50 公斤二元母猪价格1600 元/头，周环比-0.7%，同比-3.7%；规模场15 公斤仔猪出栏价445 元/头，周环比-3.9%，同比-34.8%；②生猪均重降至127.83 公斤。涌益咨询（8.22-8.28）：
　　全国出栏生猪均重127.83 公斤，周环比小幅下降0.15 公斤，较2023年、2024 年同期分别高5.34 公斤、1.56 公斤；150kg 以上生猪出栏占比5.0%，周环比-0.02pct，较2023、2024 年同期分别高0.21 个百分点、低2.37 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.37 元/斤、0.72 元/斤，周环比微升；③7 月末全国能繁母猪存栏环比微降，预计生猪养殖业重新步入去产能阶段。i）发改委生猪政策持续严格落实，农业农村部引导调减约100 万头能繁母猪，农业农村部监测数据，2025 年7 月末全国能繁母猪存栏量4042 万头，环比下降1 万头；ii）上市猪企层面，牧原股份能繁母猪存栏量已连续两个季度下降，年底计划降至330 万头；温氏股份能繁母猪存栏量年底计划降至180万头；7 月上市猪企整体出栏均重较6 月继续下降，8 月均重预计环比继续下行；iii）随着生猪政策的落实，我们判断全国能繁母猪存栏量将步入下降趋势，生猪养殖行业有望处于较长时期的盈利状态；④估值处历史低位，降本仍是重中之重，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值3,336 元、温氏股份2,600 元、新希望2,697 元、德康农牧2,933 元、天邦944元、正邦3,857 元、巨星2,700 元、神农5,015 元、京基2,867 元、东瑞2,800 元，猪企估值多处于历史低位。降本仍是各家企业的重中之重，成本控制优秀的企业有望持续获得超额收益，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。
　　2026-2027 年我国牛价有望创新高，建议关注肉牛相关产业链①2023 年以来肉牛产业持续去产能。新冠疫情期间，牛肉产量和进口量过快增长导致肉牛价格滞涨，2023 年牛肉价格开启二十年以来首次大跌，2025Q1 活牛价格跌至2013 年水平，牛肉价格跌至2019年水平。伴随着持续大幅亏损，2023-2025 年能繁母牛持续去化，2023年新生犊牛数同比下降1.4%，2024 年1-11 月新生牛犊同比累计下降逾8%，2024 年6 月我国牛期末存栏量也开始由升转降；②我国肉牛价格已步入上行周期，2026-2027 年牛价有望创出新高。牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，再叠加全球主产区肉牛价格处于上行周期，以及我国政策端对国内肉牛产业的支持，我们判断，我国肉牛价格已步入上行周期，2026 年有望加速上行，2026-2027 年牛价有望创出新高，建议关注肉牛产业链。
　　白羽鸡产品周环比下降0.6%，上市黄羽鸡企业8 月恢复盈利
　　①白羽鸡产品周环比-0.6%。本周五，鸡产品价格8700 元/吨，周环比-0.6%，同比-8.4%；主产区鸡苗均价3.61 元/羽，周环比+0.84%，同比+10.4%。2025 年第34 周（8.18-8.24），父母代鸡苗价格44.15元/套，周环比-1%，同比-15.8%；父母代鸡苗销量168.21 万套，周环比-1.0%，同比+1.3%。白羽肉鸡协会7 月报：1-7 月，全国祖代更新量54.37 万套，同比-33.6%；1-7 月，父母代雏鸡累计销量4459.24万套，同比+4.4%；1H2025，全国祖代更新量中进口占比33%、自繁占比67%，进口品种从法国引进，哈伯德、AA、罗斯祖代，后续引种需密切跟踪；②黄羽肉鸡上市企业8 月恢复盈利。2025 年第32周（8.4-8.10）：黄羽在产祖代存栏156.4 万套，处于2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1390 万套，处于2023 年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量141.6 万套，处于2021 年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价13.27 元/公斤，成本14.11 元/公斤，行业仍处于亏损状况，但全国前两大黄羽肉鸡企业温氏股份、立华股份8 月已开始盈利。8 月29 日，三黄鸡均价15.69 元/公斤，周环比+2.1%，同比-14.3%；8 月28 日，青脚麻鸡均价5.5 元/斤，周环比-1.8%，同比-11.3%。
　　25/26 年全球大豆、小麦库消比预测值环比下降，玉米环比上升①25/26 全球玉米库消比预测值处环比+0.5pct。USDA8 月供需报告预测：25/26 全球玉米产量月环比+2%，25/26 年全球玉米库消比19.0%，同比-0.5pct，环比+0.5pct，处15/16 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会8 月报：25/26 年结余量预测值346万吨维持不变，较24/25 年小幅上升9 万吨；国内市场，产区余粮维持低位，储备玉米拍卖对供应补充较为有限，饲料及深加工企业玉米库存均较为充足，玉米供需保持紧平衡；国际市场，全球玉米增产预期较强，市场供应充足。②25/26 全球小麦库消比预测值环比-0.1pct。USDA8 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比25.4%，同比-0.4pct，环比-0.1pct，处15/16 年以来最低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值环比-0.1pct。USDA8 月供需报告预测：25/26 年度全球大豆库消比20.4%，同比-0.7pct，环比-0.1pct。中国农业部市场预警专家委员会8 月报：25/26 年结余量预测值259 万吨，同比降192 万吨，预测值与7 月持平。
　　风险提示
　　疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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