国际与国内玉米市场：新年度供需、投资策略分析

【新年度国际与国内玉米市场供需及投资策略分析】 国际市场上，新年度国际玉米供需格局预期整体偏宽松。美国、中国、阿根廷、乌克兰等主产国玉米产量同比增产，全球玉米产量有望创新高。据美国农业部8月供需报告，2025/26年度全球玉米总产量预计达1288.58百万吨，同比增5.1%；总消费量预计达1289.15百万吨，同比增2.4%；期末库存预计2.83亿吨，较上年度减57万吨，库存消费比22.07%，同比降0.5%。从库销比结合产量指标看，新年度国际玉米供需呈平衡偏宽松状态。 国内市场方面，新粮增产，总供应量同比增幅明显，总消费量同比稳中略降，产需缺口缩小，年度结余预计以平衡为主。供给上，本年度玉米增产预期强，预计产量同比降幅约10%；当前美、巴玉米进口利润大，但进口管控政策未变，后续关注与美关税谈判，预计新年度进口量增至700万吨左右。需求端，新年度猪饲料消费预计稳中略降；玉米淀粉需求或增，酒精消费或降，工业总消费量预计同比略增。 投资策略上，农户售粮阶段，预计盘面偏弱。新作产情好有卖压，集港成本降，国际供应宽松。建议C2601合约逢高做空。贸易商销售阶段，若售粮季盘面跌至2000元/吨以下，且贸易库存建库完成，销售季盘面或因供需期末偏紧而走强。 最后需注意宏观风险、主产国天气异常、地缘冲突、关税谈判及国内需求恢复不及预期等风险。

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