电力设备与新能源行业研究：光伏反内卷持续推进 行业曙光已现电力设备与新能源

　　事件：9 月9 日，国新办发布会再次强调光伏反内卷。
　　点评：2025H1 光伏行业整体业绩承压，136 号文带来光伏行业抢装，光伏企业经营压力得到一定缓解，但债务压力仍然较大，反内卷依然是光伏行业的重要任务。
　　各个部委、协会、企业积极推进光伏反内卷。8 月19 日工信部、发改委、能源局等六部门联合召开座谈会，针对当前光伏产业存在的问题，提出了一系列具体措施，要加强产业调控，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出；遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制；规范产品质量，加强对光伏组件产品质量抽查的力度；支持行业自律，发挥行业协会作用。此次六部门联合行动，释放出了强烈的政策信号，表明政府对规范光伏产业竞争秩序的决心和力度，推动光伏产业从“规模扩张”向“质量跃升”转型。
　　反内卷初见成效，硅料价格有所回升。8 月16 日，硅业分会发布的数据显示，多晶硅现货价格自6 月底的3.44 万元/吨低点，快速反弹至7 月底的4.71 万元/吨，一个月内涨幅高达36.9%。9 月6 日，硅锭用多晶硅价格指数从上周的46 元/kg（含13%增值税）上调至48 元/kg，不含税价折合5.95美元/kg。续随着反内卷工作的持续推进，我们预计硅料价格有望持续回升。
　　后续建议重点关注硅料和组件反内卷的投资机会。硅料价格上涨后，价格如何向下传导，硅片、电池、组件的产能出清也同样重要，我们预期后续光伏硅料反内卷工作将陆续落地，组件反内卷也值得期待。
　　投资建议：硅料建议关注通威股份、协鑫新能源、大全能源、新特能源，组件建议关注晶澳股份、天合光能、晶科股份、隆基绿能。
　　风险因素：反内卷推进偏缓风险；政策变化的风险，宏观经济波动风险。
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