煤炭行业周报：供给偏紧 旺季前夕煤价有望企稳回升

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，截至9 月12 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500 动力煤现货价收报522、585、680 元/吨，环比分别持平、下跌2 元/吨、上涨1元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量161.19 万吨，环比上周减少20.97 万吨、下降11.51%、同比下降1.52%。受产能核查文件的影响，整体产地供给未有大规模释放，在重要活动之后整体复产进度缓慢。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量157.31 万吨，环比上周减少26.77 万吨，降幅14.54%，同比下降1.58%。本周五港口库存为2270 万吨，环比上周五增加3.70 万吨，环比涨幅0.16%，同比下降2.61%。由于大秦线预计于10 月7 日进入为期20 天的秋季检修，预计下游电厂会在检修前，为旺季补库。叠加产地整体供给偏紧，预计动力煤价格将企稳。炼焦煤方面，据钢之家，截至9 月12 日，山西安泽低硫主焦出厂价1420 元/吨，环比上周持平。供给端，山西等主产地受开展煤矿生产情况核查文件影响、整体供应偏紧。据上海钢联，523 家样本矿山本周精煤库存255 万吨，环比上周减少14 万吨、降幅5%，同比低8.56%；需求端，据上海钢联，截至9 月12 日，247 家主要钢企日均铁水产量 240.62 万吨，环比上周增加11.84 万吨/日。我们认为焦煤价格随着“金九银十”需求回升预计将再次上涨。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；低估值弹性标的山西焦煤、潞安环能、兖矿能源、淮北矿业、电投能源、平煤股份；建议关注煤电联营成长标的新集能源。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：据铁路网，9 月4 日一列装载新疆煤炭的专列从长沙新港铁路线驶出，16小时后抵达金竹山电厂。这次运行是“疆煤入湘”铁水联运通道的首次全程测试并投入运营。据新疆能源集团，截至8 月31 日，新疆能源集团石头梅露天矿的优质煤炭已在果园港实现前置销售53 万吨，石头梅露天矿的高热值动力煤经由兰新、陇海、襄渝三条铁路干线，穿越新疆、甘肃、陕西，最终抵达重庆果园港，再通过长江“黄金水道”转运至安徽、湖南、湖北、江苏等地的发电厂和工业园区。据新疆煤炭交易中心，9 月12日，吉木萨尔县4900 大卡沫煤坑口价130 元/吨，环比持平；巴里坤县5200 大卡沫煤坑口价197 元/吨，环比持平。
　　本周日耗小幅下降、电厂库存上升：据同花顺金融数据，截至9 月12 日，六大发电集团库存量1347 万吨，环比上升3 万吨，涨幅0.22%；本周平均日耗89.05 万吨/天，环比下降3.95 万吨/天，跌幅4.24%；可用天数15 天，环比上周上升0.71 天。
　　供需博弈，国际油价上涨：据伦敦国际石油交易所，截至9 月12 日，布伦特原油期货结算价66.99 美元/桶，环比上涨1.49 美元/桶，涨幅2.27%。
　　非电库存：华东港口库存减少、广州港库存增加：截至9 月12 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存614 万吨，环比上周减少11 万吨，跌幅1.8%。据广州华南煤炭交易中心，截至9 月12 日，广州港库存246.4 万吨，环比增加43 万吨，同比减少244 万吨。
　　国内沿海运费下跌、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，本周国内主要航线平均海运费报收29.63 元/吨，环比上周下跌0.17 元/吨，跌幅0.59%。据中国煤炭市场网，至9 月11日，印尼南加至宁波煤炭运价为10.36 美元/吨，环比下跌0.06 美元/吨，跌幅0.6%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。
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