食品饮料行业ETF周报：茅台动销好转 白酒步入旺季

　　研报摘要
　　核心观点：（1）白酒板块：半年报利空落地，板块仍处于底部整理区间，动销和场景表现依旧疲软，但随着行业加速去库、政策转暖渠道信心逐步修复。白酒板块逐步进入旺季，茅台官方反馈近期动销环比改善明显，各家酒企均积极创新产品、寻求渠道改革以保住自身份额。重视行业底部配置机会，关注双节旺季渠道备货和动销端表现。大众品：渠道改革和产品创新红利仍在，季报业绩兑现再次验证行业景气度后，行业结构性成长机会仍在演绎。传统消费中，乳制品边际改善明显，啤酒保持平稳升级趋势，饮料新品表现优异。新消费龙头未来仍有上涨潜力，但内部结构必然延续分化，重视企业自身管理能力兑现。（2）行业ETF 推荐：
　　关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、广发恒生消费ETF（159699.SZ），市场悲观情绪有所缓解，底部重视白酒ETF 配置机会。
　　行业ETF 行情回顾：本周（25.09.08-25.09.12），食品饮料板块主要ETF本周除港股外都收涨，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）本周涨跌幅分别为+0.98%、+1.73%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）分别为-0.19%、-1.07%。旅游ETF（159766.SZ）为+0.14%，教育ETF（513360.SH）为+2.74%。酒ETF 成交额67.18 亿，为观察ETF 中成交第一，环比有所缩量。本周消费相关ETF 资金流向有所分化，食品饮料类+综合消费类合计流入2.78 亿元，酒ETF 本周净流出1.56 亿元，港股消费类2 只ETF 本周合计流入1.84 亿元。
　　行业板块行情回顾：上证综指周涨1.52%，沪深300 指数周涨1.38%，食品饮料板块周涨1.08%，跑输上证综指0.44 个百分点，跑输沪深300 指数0.30 个百分点。子板块本周大部分上涨，肉制品（+2.99%）周涨幅最大，零食（-4.60%）为本周跌幅最大。个股上涨和下跌接近各半，ST 西发（+11.07%）本周涨幅最大，万辰集团前期涨幅较大，本周跌幅最大为-11.31%，其他跌幅靠前个股均为前期热门股。
　　行业要闻：双节临近，部分区域到货9 月配额，但实际需求仍未看到明显起色，本周价格继续下行，创年内新低。飞天整箱价格回落至1795 元/瓶，散飞回落至1790 元/瓶，散飞与整箱价差为5 元/瓶。其他名酒批价跟随茅台批价一起走低，目前均处于年内最低价，八代普五批价维持在835 元/瓶，国窖1573 维持至830 元/瓶。行业新闻上：国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查，即将向社会公开征求意见；茅台酒终端8 月动销环比增长显著，将做好转型变革，以稳推动、以动促稳。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧的影响，食品安全的影响，ETF 基金产品跟踪误差风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com