电子行业周观点：AI驱动下 看好国产算力与存力发展机遇

　　存力：供需错配存储持续涨价，看好国产存储厂发展机遇。西部数据发布了将立即提高所有HDD 产品价格的通知，称其产品组合均出现了前所未有的高需求，目前交货周期已延长至52 周，HDD 短缺或促使部分CSP 厂商选择部署SSD 来处理冷数据，预计高容量QLCSSD 出货量将在2026 年迎来较大增长。价格方面，随SanDisk 预计NAND 供需失衡将持续至2026年以及三星通知四季度DRAM 类LPDDR4X、LPDDR5/5X 和NAND 类eMMC/UFS 产品涨价等事件带动现货市场价格进一步上涨。目前以南亚科与群联电子等为首的存储模组上游在涨价潮以及AI 的高需求双重催化下月度营收业绩正逐步兑现，而根据闪存市场，目前相应渠道的SSD 成品也已出现缺货现象。我们认为在原厂减产、供需紧缺背景下，能拿到稳定、高品质颗粒供给的模组厂商有望充分受益于AI 时代供需紧缺下存储升级+涨价+国产化三重β，业绩弹性显著、估值提升空间广阔。
　　算力：国产厂商加速自研，AI 芯片逐步突围。9 月16 日，央视《新闻联播》报道中国联通三江源绿电智算中心项目建设成效，多款国产AI 芯片亮相，涉及阿里平头哥、沐曦股份等多个品牌已签约或拟签约情况。9 月18 日，华为全联接大会上公布了最新的昇腾AI 芯片路线图，预计26Q1推出昇腾950PR 芯片，26Q4 推出昇腾950DT，27Q4 推出昇腾960 芯片，28Q4 推出昇腾970 芯片。且自950PR 起，昇腾芯片将采用华为自研HBM。
　　950PR 搭载自研HBM HiBL1.0；950DT 升级至HBM HiZQ2.0。此外，CPU方面，26Q4 华为将推出Kunpeng 950 处理器，包括两个版本，分别是：
　　96 核/192 线程和192 核/384 线程，28Q1，推出Kunpeng 960，超节点方面，华为打造Atlas950 超节点，支持8192 张基于Ascend950DT 的昇腾卡，预计26Q4 上市，同时还发布了第二款超节点产品Atlas960 超节点，基于Ascend960 打造，最大可支持15488 卡，预计27Q4 上市。在集群产品，华为发布Atlas 950 SuperCluster 和Atlas 960 SuperCluster 两款产品，算力规模分别超过50 万卡和达到百万卡。国产AI 芯片逐步登台亮相，大陆厂商加速自研以把握AI 时代浪潮。
　　苹果17 系列正式发售，换机需求火热。苹果召开秋季发布会，正式发布包括iPhone 17 系列在内的8 大新品。其中，iPhone 17 系列共有四款机型：iPhone17、iPhone Air、iPhone17 Pro、iPhone17 Pro Max，从销量情况来看，随着iPhone 17 系列正式登场及接受预订，中国市场出现反弹。
　　根据京东和天猫等主要电商平台数据，iPhone 17 系列在中国的首日预约量突破200 万部，较上一代iPhone 16 首发期增加近三倍，刷新苹果新机首日预约纪录。京东数据显示，iPhone 17 系列新品在京东预售开启1 分钟，成交量即超去年全天，刷新销售纪录。截至9 月19 日10 点，iPhone17 以旧换新销售量是去年同期4 倍。我们认为，苹果17 系列产品需求增长将带动果链供应链拉货，重视产业链业绩增长机会。
　　Meta Connect 召开，发A布R首眼款镜。META 正式发布 5款核心硬件新品，包括1 款Meta 首发的AR 眼镜、3 款无显示的AI 眼镜，以及1 款基于SEMG 技术的肌电手环。其中首款AR 眼镜MetaRay-BanDisplay 将于9.30 发售，该产品核心搭载了高通骁龙AR1Gen1 芯片组，首次在右眼增加了全彩单目显示屏，采用豪威集团提供的LCoS 单片全彩微显示屏与由Lumus 授权、肖特（Schott）制造的阵列光波导技术组合。根据TrendForce，Meta Ray-Ban Display Glasses 采用LCoS 显示技术，预期将可带动LCoS 显示产品的市场占比于2026 年上升至13%。
　　风险提示：下游需求不及预期、去库存进展不及预期、地缘政治风险。
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