基础化工行业：石化稳增长方案落地在即 草甘膦持续提涨

　　核心观点：
　　行业基础数据跟踪： 9 月15 日~9 月19 日，SW 基础化工板块下跌1.33%，跑输万得全A 指数0.89pct；化工子行业呈大部分下跌趋势，表现较好的有民爆、钛白粉、塑料。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别67 种、165 种、104 种,占比分别为20%、49%和31%。
　　化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：液氯、波罗的海干散货指数BDI、邻硝基氯化苯、烟煤、EVA(光伏用）。价格跌幅前五：维生素E、环氧氯丙烷、烯草酮、三氯蔗糖、新戊二醇NPG。
　　石化稳增长方案落地在即。据新华社资料，23 年，为保持工业合理的增速支撑经济大盘，工信部等联合多部门推出十大重点行业稳增长工作方案。时隔两年，新一轮十大重点行业稳增长方案再次启动实施。据工信部公众号资料，石化行业作为十大重点行业之一，23—24 年，石化稳增长目标系年均工业增加值增速5%左右；24 年，石化化工行业（不含油气开采）主营业务收入达15 万亿元，乙烯产量超过5000 万吨，化肥产量（折纯量）稳定在5500 万吨左右。展望新一轮稳增长方案，25 年1-8 月我国规模以上工业增加值累计同比增长6.2%，工业经济稳健向好，新一轮稳增长政策在供需两端同步发力。9 月以来，电子信息制造业、电力装备行业、汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）接连出台，石化稳增长也有望近期落地。
　　草甘膦持续提涨。据百川资讯数据，截至本周五，95%草甘膦原粉市场均价为27504 元/吨，较上周四价格上涨200 元/吨，涨幅0.73%。一方面，北半球农药旺季来临，澳洲、非洲等海外订单持续释放，且南美地区有少量补货，市场看多气氛依旧浓郁，客户对高价货源接受度尚可。另一方面，行业库存低位，据了解部分主流企业排单已至10 月中旬，低库存下，草甘膦价格持续提涨。此外，有机硅方面，本周受成本上行（原料端金属硅价格持续上行）与预售支撑下（多数厂家的预售订单排期已延伸至月底），有机硅价格迎来短暂上行。
　　建议关注：（1）寻景气：以制冷剂（巨化股份/三美化工/永和股份）、铬化工（振华股份）、民爆为代表;（2）找拐点：反内卷以农药（草甘膦等）、光引发剂（久日新材）、香兰素为代表；龙头白马以万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/博源化工/华峰化学等为代表;（3）向未来：以军工材料（金属铬/黑索金/芳纶纸）、合成生物、润滑油添加剂（瑞丰新材/利安隆）、固态电池材料、人形机器人材料为代表。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。
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