支付行业专题报告：跨境支付的格局与展望

　　核心观点：
　　跨境支付的背景概况：（1）跨境支付的交易场景。跨境支付有着很多不同的交易场景，涉及到跨境经济活动的方方面面。在过去十年中，全球跨境支付的交易规模整体成上升趋势，累计增长41.05%。截至目前，虽然在大额跨境支付中，传统的银行电汇模式仍然占据主导；但在小额高频场景下，以数字钱包为主要代表的线上支付模式已经成为了主流支付模式，颠覆了原有的跨境支付行业格局。（2）跨境支付的发展历程。现代跨境支付主要经历了银行电汇出现、国际银行卡出现和第三方支付平台出现三个发展阶段。
　　跨境支付的现况：（1）传统跨境支付模式的困境。传统跨境支付的成本问题是一个结构性难题，一笔小额汇款的费用可能占到汇款总额的相当比例。传统跨境支付模式在处理速度上普遍存在严重滞后，一笔款项从汇出到最终入账，往往需要数天时间。传统跨境支付模式还面临着来自欺诈、信息泄露和系统性风险等多方面的严峻挑战。此外，传统跨境支付模式在一些国家和地区服务存在空白或受限，无法满足全球用户多样化的支付需求。
　　（2）第三方支付平台为传统模式带来的革新。第三方支付平台通过在全球主要贸易地区搭建本地化结算账户体系和资金池，依托API 直连和自动化合规校验，将传统跨境支付T+2～5 的周期缩短到了平均T+2 以内。其依托规模化交易优势降低单位成本；通过直连目标地区的本地支付网络，砍掉层层叠加的中转手续费；以技术替代人工降低运营成本；采用统一费率公示，避免用户承担额外隐性成本，实现整体支付费用的降低。其建立全流程合规体系，采用银行级加密技术，搭建独立的资金清算系统，通过智能风控技术实现实时风险拦截，有效的提高了跨境支付的安全性。此外，其在用户体验方面也有提升。
　　展望：（1）数字经济的蓬勃发展，使得过去T+1～3 的跨境支付到账周期已经远远不能满足现有需求。能否将跨境支付的支付周期缩短到秒级，达到即时到账的水准，是跨境支付的一个重要命题。（2）目前，全球数十亿人和数千万中小企业无法充分、平等地参与到全球经济活动中。通过技术创新和制度优化，使得全球范围内所有国家或地区的全部人群，都能以可负担的成本、便捷的方式、安全地获得和使用跨境支付服务，成为了跨境支付的重要发展方向。（3）传统跨境支付体系风控模式高度依赖人工审核和基于静态规则的系统，面对海量、高频、多变的交易数据时显得力不从心。智能化风控的崛起，标志着跨境支付行业风险管理理念的根本性转变，正成为支付机构保障资金安全、满足全球合规要求、提升服务效率的核心引擎。
　　投资建议。关注头部跨境支付企业如连连数字以及具备支付底蕴的拉卡拉、新国都、新大陆等。
　　风险提示。跨境监管政策不确定性风险、技术与数据安全风险、技术迭代及竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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