太平鸟：25H1业绩下滑，预测25 - 27年营收及净利

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【天风指出太平鸟25H1业绩下滑，推进战略驱动全域升级】 10月10日，天风指出，太平鸟25H1营收29亿，同比减少8%，归母净利0.8亿，同比减少55%；25Q2营收12亿，同比减少8%，归母净利 -0.5亿。 伴随“悦享品质时尚”品牌心智新赛道落地，太平鸟推进“2 - 5 - 10”战略，从产品革新、渠道重构等四大维度驱动品牌全域升级。未来2年将深耕产品内核，稳固盈利基本面。 公司聚焦提升门店经营质量和盈利能力，关闭低效门店，转向提升终端品牌形象和门店平效。还明确渠道价值定位和重点区域，按“降楼层、扩面积、提平效”原则调整渠道结构。 考虑零售业绩短期承压，且直营店铺固定费用大，预测公司25 - 27年营收分别为68/71/74亿，归母净利分别为2.1/3.4/4.0亿，对应PE分别为31/19/16x。维持“增持”评级。

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