ESG行业周报：钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额分配方案出台 关注转型投资机遇

　　核心观点：
　　国内热点：全国碳市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案公开征求意见。生态环境部组织编制了《2024、2025 年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，并公开征求意见。《配额方案》主要内容包括总体要求、配额分配范围、配额计算方法、配额发放、配额清缴、配额结转等6 方面。考虑到给新纳入行业充足时间适应碳市场管理，三个行业2024 年度配额免费分配，基于经核查的实际碳排放量等量分配，所有企业均无配额缺口，无需支付履约成本，无实质性履约压力；2025 年度采用碳排放强度控制的思路实施分配，企业所获得的配额量与实际产出挂钩，不设置配额绝对上限约束，行业整体配额基本平衡，最高不超过3%，各重点排放单位盈缺率控制在较小范围。该方案采取分阶段过渡策略，2024 年以免费等量分配确保行业平稳纳入，有效缓解企业初期履约压力，2025 年则转向碳排放强度控制机制，将配额与实际产出动态挂钩，2027 年将进一步深化收紧碳排放配额。低碳技术领先企业将通过配额盈余获得额外收益，而落后产能面临成本压力，建议重点关注在工艺优化、燃料替代等领域布局积极的头部企业。
　　海外热点：欧盟正式批准简化CBAM 修订条例。欧盟理事会正式批准了一项重要的修订条例，该条例旨在简化碳边境调节机制（CBAM），这是自2023年10 月CBAM 政策进入过渡期以来的首次重大调整。这项法规的出台，标志着欧盟在环境目标与经济实际情况之间寻求平衡的努力，特别是在对小企业和高碳排放行业的管理上。此次CBAM 修订，旨在简化小企业负担，但仍覆盖99%碳排放量，确保政策的有效性、平稳性。随着2030 年减排期限的临近，预计碳市场政策和贸易相关的环境立法将进一步完善。短期内，欧盟立法者可能会关注CBAM 的实施对中小企业和高排放行业的影响，并可能进行进一步调整。
　　产品追踪：本期无新成立基金；本期新发行债券1 只，总规模135.00 亿元，为绿色债券；本期新发行理财产品23 只，其中纯ESG 主题9 只，社会责任主题14 只。
　　指数追踪：截至2025 年10 月10 日，除中证500ESG 领先外，本周主要ESG指数均下跌，其中，中证500ESG 领先上涨1.63%，中证500ESG 基准跌幅最小，下跌0.14%，沪深300ESG 领先跌幅最大，下跌0.85%。近一年主要ESG指数均上涨，其中，中证500ESG 基准涨幅最大，上涨31.47%，万得A50ESG领先涨幅最小，上涨10.76%。
　　碳交易追踪：截至10 月10 日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量122.13 万吨，总成交额6786.06 万元；收盘价58.23 元/吨，较上周收　　盘价上涨0.45%。10 月3 日-10 月9 日，欧盟碳期货（EUA）成交量为1.66亿吨二氧化碳当量，10 月9 日结算价为78.98 欧元/吨二氧化碳当量，较10月2 日结算价上涨2.35%。
　　风险提示：国内外ESG 发展不及预期；政策出现重大变化；ESG 各产品发展不及预期。
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