岚图汽车：拟赴港上市，营收增长但面临挑战

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【首个“国家队”新能源汽车品牌岚图汽车即将赴港IPO】 10月2日，岚图汽车正式向港交所递表，距8月22日发布上市公告仅过去不到2个月。其采用介绍上市方式，流程较常规IPO简单，同时东风集团股份将私有化退市，完成对岚图的“禅让”。 岚图不发行新股、不募集资金，IPO目的并非解决资金问题，而是改善集团估值。此前东风集团股份港股估值长期偏低，市净率不足0.5，丧失正常融资能力，而岚图独立上市可切换估值逻辑。 岚图上市意义重大，不仅能实现集团估值“跃升”，也为央企新能源汽车改革探路。此前市场已给出正面反馈，8月底东风集团股份复牌开盘大涨近70%。 亮眼财务表现是岚图上市“加速器”。2022 - 2024年，其收入从60.52亿元增至193.61亿元，年复合增长率超70%，亏损从15.38亿元收窄至0.91亿元，2024年Q4单季盈利。 2024年底及今年5 - 9月，岚图连续达成月销过万。其毛利率从2022年的8.3%提至2024年的21%，今年前7个月涨至21.3%，超理想汽车。1 - 7月收入157.81亿元，利润4.34亿元。 岚图定位中高端，受益于东风支持，少走弯路。其注重用户体验，有蔚来影子，也是最快出海的央企高端新能源汽车品牌，产品销至39个海外国家。 岚图面临挑战，单一车型梦想家销量占比过高，今年占比超60%，轿车产品追光系列负增长。MPV市场竞争激烈，岚图受老牌豪强和新势力夹击。 为应对挑战，岚图计划每年推1 - 3款车型，全尺寸旗舰SUV岚图泰山亮相，或成梦想家“接力者”。 岚图在智驾方面依赖华为，搭载华为智驾车型销量提升，但成本影响利润，还面临内部PK。东风与华为绑定加深，联合打造DH项目。 此外，岚图部分技术待补齐，如800V高压平台架构仅少量车型使用。短期内高增长持续，但需找更多突破口。

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