石大胜华：前三季度预亏，四季度需求或先增后降

【石大胜华2025年前三季度业绩预亏，行业供需失衡压力大】 10月16日，锂电池电解液溶剂龙头石大胜华(603026)披露2025年前三季度业绩预告，预计归母净利润亏损4900万元至7500万元，同比骤降534.97%至765.77%；扣非净利润亏损5300万元至7900万元，同比减少2177.13%至3196.10%。 今年碳酸酯行业遇冷，石大胜华业绩下滑。原因是市场竞争激烈，部分产品价格下降，为应对竞争，公司加大市场投入和研发力度，期间费用增加，营业利润减少。 石大胜华核心产品碳酸二甲酯系列受行业供需失衡冲击大。2025年上半年，国内电解液溶剂新增产能释放，下游新能源汽车需求放缓，碳酸酯价格低位震荡。MTBE、丙二醇等产品也因供应过剩价格承压。 成本端压力严峻。2025年上半年，石大胜华营业成本增速约17%，超营收14.87%增速。期间费用大幅攀升，销售费用增33.73%，财务费用因利息支出激增944.57%，研发费用增至1.25亿元。 2025年以来，电解液产业链全面过剩，多数企业“增收不增利”。截至三季度末价格仍处低位，企业利润空间有限，三季度电解液平均利润1649元/吨，环比降29.61%，原料成本压力未完全传导。 石大胜华称，2025年下半年碳酸酯行业仍有新增产能释放，供需失衡难改，价格或持续低位。 券商研报分析，“金九银十”与储能需求共振打破僵局，需求呈“动力+储能”双轮驱动。四季度电解液需求“先增后降”，10至11月或迎产量峰值。但价格难大幅上涨，现货市场窄幅震荡，利润修复慢于需求增速。 长期看，券商看好行业周期性复苏与结构性机会。预计2025年底至2026年，行业完成产能出清，头部企业产能利用率提升，带动毛利率回升。供给端，龙头扩产聚焦高端领域。

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