航空、航运股：多因素驱动，票价客座率等指标向好

【航空股与交运板块集体上扬，多重利好驱动市场】 今日午后，港股航空股持续走高。中国东方航空股份一度涨超10%，中国南方航空股份一度涨超7%，中国国航涨超5%，国泰航空跟涨。东方航空、南方航空、华夏航空等A股也集体拉升。 有机构分析，新航季时刻数同比收紧，景气现底部好转迹象。叠加“反内卷”和低基数，四季度票价同比转正有望延续，油价下跌降低航司成本压力，改善盈利。人民币升值也利好航空板块，提升关注度。 今日午后，港股市场航空股板块大涨达3.5%，个股全线上扬。截至A股收盘，中国东航、南方航空等涨幅显著。交运板块整体涨幅不错。 除航空股外，港口运输表现出色。港股中远海能一度涨超9%，太平洋航运大涨超4%，中国外运涨幅良好。A股交运板块尾盘拉升，安通控股等涨幅较大。 消息显示，民航局公布2025冬春航季时刻计划表，10月26日起实施。国内线时刻连续两航季同比收缩，2024年、2025年降幅分别为1.0%、1.8%。国内航线扣油平均票价增长5.9%，日均客座率87.9%，比2024年同期增3.5个百分点。 国际市场迎来暑运后高峰，中外航司日均执行国际客运航班超2000班，比2024年国庆假期增长10.6%。在此票价和客座率下，航司盈利较2024年同期明显改善。10月15日起，全球航运巨头集体涨价，多条航线运价上调600 - 2000美元/箱。 航运业结束低迷，进入上升周期。分析认为，本轮涨价受欧美港口运力收缩、红海非洲航线调整、全球制造业补库存因素叠加影响。9月三大航运营表现与行业相似。 供给同比增长3.0%，较暑运的5.1%小幅放缓，客座率同比提升2.7个百分点至85.6%。暑运后国际线运力投放降低幅度更大，国内、国际线ASK分别同比增长1.6%、7.2%。客座率均表现良好，东航客座率表现最好。 或因公商务需求回暖，收益水平近期提高。9月1日 - 10月12日国内线含油票价转正，同增3.0%。华泰证券认为，收益提高有望在四季度延续，油价下跌助航司兑现盈利弹性。 此外，人民币升值助力。上周人民币兑美元中间价上调突破7.1大关，创逾11个月新高。分析称，人民币升值受益于美联储降息预期及国内稳政策，10月降息预期或持续支撑。

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