环保公用事业行业周报：陆风取消增值税即征即退 核电优惠退坡

　　本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌1.11%，公用事业（申万）行业指数下跌0.69%，相对市场整体跌幅较小。
　　本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌1.11%，公用事业（申万）行业指数下跌0.69%，相对市场整体跌幅较小。公用事业子板块中，电力板块下跌0.66%，燃气板块下跌0.99%。2025 年以来，环保板块累计涨幅16.77%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅3.04%，涨幅落后于沪深300 及创业板指。
　　核心观点：夏季高温天气持续时间较长，叠加我国宏观经济持续回暖，导致我国7、8 月份连续两个月的全社会用电量超万亿千瓦时。此外，8 月全国制造业用电量同比增长5.5%，也成为今年以来月度最高增速。重点推荐国电电力，长期看好华润电力、申能股份等，建议关注中闽能源、福能股份等。
　　持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。环保板块建议关注有资产整合带来业绩增量的瀚蓝环境等。
　　行业重点事件解读：1）财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整风力发电等增值税政策的公告》，取消陆风增值税即征即退优惠政策，并对核电增值税优惠政策进行调整。2）住房城乡建设部办公厅等九部门印发《贯彻落实〈中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025—2027 年）》，要求各地大力推进数字化、网络化、智能化新型城市基础设施建设，增强城市风险防控和治理能力。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500 大卡动力煤价上升，主要港口煤炭库存减少。截至2025 年10 月17 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格745 元/吨，较2025 年10 月10 日上升5.67%，同比下滑13.4%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格550 元/吨，较2025 年10 月10 日上升3.77%，同比下滑16.2%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库流量、出库流量均同比上升、环比下降；锦屏一级水库水位及蓄水量同比下降，环比上升；二滩水库水位及蓄水量同比下降，环比上升。3）硅料及组件价格：本周硅料价格环比持平。4）本周LNG 到岸价上涨，国内LNG 出厂价下跌。截至2025 年10 月16 日，LNG 到岸价为11.12 美元/百万英热（4120 元/吨），较2025 年10 月09 日上涨2.62%；截至2025 年10 月17 日，国内LNG 出厂价为4013 元/吨，较2025 年10 月09 日下跌0.45%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2025 年10 月15 日（周三）达到最高值505.95 元/兆瓦时，环比上升30.1%。中长期交易市场：2025 年10 月13 日至10 月18 日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达32.43 亿千瓦时，环比上升15.6%；同期加权平均成交电价369.59 元/兆瓦时，环比下降0.46%。6）碳市场：本周碳市场交易量上升，交易均价下降。
　　行业重点事件：安徽省发展改革委发布《2025-2026 年新能源增量项目机制电价竞价通知》。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
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