申万宏源建筑周报：四中全会审议通过“十五五”规划建议 强调区域经济布局和扩大高水平对外开放

　　本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+2.91%，沪深300指数+3.24%，相对收益为-0.33pct。周涨幅最大的三个子行业分别为基建民企（+7.55%）、装饰幕墙（+7.00%）、基建国企（+4.78%），对应行业内三个公司：诚邦股份（+19.39%）、东易日盛（+24.18%）、岭南股份（+21.94%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+66.75% ）、生态园林（+42.90%）、装饰幕墙（+42.37%），对应行业内三个公司：诚邦股份（+200.00%）、汇绿生态（+158.22%）、东易日盛（+144.67%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5 名为汇绿生态（+32.77%）、东易日盛（ +24.18% ） 、中国核建（ +23.40% ） 、岭南股份（+21.94%）、时空科技（+20.99%），周度涨幅后5 名的是ST 元成（-21.88%）、华建集团（-21.68%）、矩阵股份（-6.34%）、ST 百利（-5.96%）、新疆交建（-5.76%）。
　　行业主要变化：1）新华社：二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，提出扩大高水平对外开放、优化区域经济布局、加快经济社会发展全面绿色转型等工作要求。2）国家统计局：前三季度GDP 同比+5.2%；2025 年1-9 月全国固定资产投资累计同比-0.5%，制造业投资同比+4.0%，基础设施投资（全口径）同比+3.3%，基础设施投资（不含电力）同比+1.1%，房地产投资同比-13.9%。
　　重点公司主要变化：1）建发合诚：25Q1-3 收入同比+10.55%，归母净利润同比+21.2%。2）中岩大地：中标流态固化土集约化采购项目，总金额为7,698 万元，占2024 年营业收入9.77%；中标北京城市副中心1201 街区FZX-1201-0081、0171 地块A4 体育用地项目土护降，总金额为7,403 万元，占2024 年营业收入9.40%。
　　投资分析意见：我们认为当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶，东华科技，国企推荐建发合诚，四川路桥，安徽建工，关注新疆交建，民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际，国际工程企业推荐中钢国际、中材国际。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
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