煤炭行业周报：大秦线检修结束 发运倒挂叠加旺季预期 预计煤价短期震荡

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，截至10 月24 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500 动力煤现货价收报592、675、770 元/吨，较10 月17 日分别上涨14、18、22元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量169.73 万吨，环比上周增加20.59 万吨、增幅13.8%、同比下降7.39%。大秦铁路仍在检修，同时，中央安全生产考核巡查组将于下月全面进驻，主产区安监形势趋于严峻，进一步强化市场对供给收紧的预期。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量170.14万吨，环比上周下降0.89 万吨，降幅0.52%，同比下降0.96%；本周五港口库存为2398.9 万吨，环比上周增加16.9 万吨，增幅0.71%，同比下降4.87%。近期全国大范围降温，特别是北方地区取暖负荷有所显现，提振能源采购需求。展望后市，运费上涨带来发运倒挂，安监趋严与冬季取暖旺季需求叠加，预计动力煤价格仍具上行动力。炼焦煤方面，据钢之家，截至10 月24 日，山西安泽低硫主焦出厂价1600 元/吨，较上周上涨40 元/吨。供给端，山西等主产地受事故后续影响及产能核查等因素干扰，整体供应维持偏紧态势。据我的钢铁网，523 家样本矿山本周精煤库存190 万吨，环比上周减少16 万吨、降幅8%，同比降34.77%；需求端，据我的钢铁网，截至10 月24 日，247 家主要钢企日均铁水产量 239.85 万吨，环比上周下降1.04 万吨/日。我们重点推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源；看好旺季需求回升带动动力煤价格持续反弹，推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；此外，建议关注动力煤弹性标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：今年1-9 月，新疆铁路疆煤外运量达7028.86 万吨，同比增长7.8%。新疆铁路部门充分利用兰新铁路、临哈铁路、格库铁路“一主两辅”通道能力，加大运输力度，提升疆煤外运保障能力。据新疆煤炭交易中心，10 月24 日，吉木萨尔县4900 大卡沫煤坑口价130 元/吨，环比持平；巴里坤县5200 大卡沫煤坑口价215 元/吨，环比持平。
　　本周日耗下降、电厂库存增加：据同花顺金融数据，截至10 月24 日，六大发电集团库存量1391 万吨，环比上升2.2 万吨，涨幅0.16%；本周平均日耗78 万吨/天，环比下降5.03 万吨/天，降幅6.02%；可用天数18 天，环比上周增长1.1 天。
　　供需博弈，国际油价上涨：据伦敦国际石油交易所，截至10 月24 日，布伦特原油期货结算价65.94 美元/桶，环比上周上涨4.65 美元/桶，涨幅7.59%。
　　非电库存：华东港口库存增加、广州港库存减少：截至10 月24 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存650 万吨，环比上周增加25 万吨，涨幅4.0%。据广州华南煤炭交易中心，截至10 月24 日，广州港库存250.3 万吨，环比减少11 万吨，同比减少33 万吨。
　　国内沿海运费、国际运费均上涨：据秦皇岛煤炭网，截至10 月24 日，本周国内主要航线平均海运费报收46.37 元/吨，环比上周上涨3.32 元/吨，升幅7.7%。据中国煤炭市场网，至10 月23 日，印尼南加至宁波煤炭运价为10.31 美元/吨，环比上涨0.1 美元/吨，涨幅1%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。
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