国轩高科三季报背后的隐忧

10月25日，国轩高科发布三季报，2025年前三季度营收295.08亿元，同比增17.21%，归母净利润25.33亿元，同比增514.35%。但其业绩增长主要靠非经常性损益，奇瑞汽车港上市带来24.38亿元投资收益，还有13.77亿元补贴。扣非归母净利润仅8537.77万元，剔除相关影响实际亏损。公司研发投入大，金石全固态电池处于中试量产阶段。当前动力电池市场竞争激烈，国轩高科核心业务盈利弱，产能扩张激进致资产负债率高，短期偿债压力大。其未来虽有不确定性，但或因押注下一代技术和全球化市场而有底气。