汽车行业周报

　　行情综述
　　上周沪深300 指数回落0.43%，申万汽车行业指数上涨0.92%，跑赢大盘1.35 个百分点，在申万31 个一级行业中排名第12。上周二级细分行业中， 摩托车及其他板块（ +3.19% ） 、商用车板块（ +3.11% ） 、汽车零部件板块（ +1.55% ） 、汽车服务板块（+1.39%）、乘用车板块（+0.63%）。上周三级行业中，所有细分板块均实现上涨， 其中涨幅最大的三个板块是汽车经销商（+4.90%）、汽车电子电气系统（+4.82%）和乘用车（-1.88%）。
　　个股：上周汽车行业294 家上市公司中，160 家实现上涨，其中涨幅前三为欣锐科技（+19.26%)、海马汽车（+16.40%)和标榜股份(+14.72%)。跌幅前三为美力科技(-16.98%)、超捷股份(-10.61%)和*ST 汉马(-16.98%)。
　　估值方面：截至2025 年10 月31 日，申万汽车板块PE（TTM）30.41 倍，位于近5 年的65.68%分位点。
　　汽车产业链数据观察
　　截至10 月20 日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1290.00 万元/吨，较9 月30 日上涨7.98%。锌锭(0#)市场价为2.20 万元/吨，较9 月30 日上涨0.74%；铝锭(A00)市场价为2.09 万元/吨，较9 月30 日上涨0.90%。
　　截至10 月31 日，碳酸锂均价为8.06 万元/吨，周环比上涨6.83%，月环比上涨9.04%；截至10 月13 日，磷酸铁锂动力型均价在3.37万元/吨，周环比下降0.44%，月环比下降5.21%；截至10 月31 日，三元材料523 均价为151.03 万元/千克，周环比上涨2.27%，月环比上涨30.56%；截至11 月3 日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为1.90 万元/吨，周环比上涨1.34%，月环比上涨7.37%；截至10月31 日，正极材料（磷酸铁锂）均价为3.58 万元/吨，走环比上涨7.04，月环比上涨4.23%。
　　投资建议
　　进入四季度车企冲销量意愿较强，叠加2026 年购置税减半征收政策因素，我们认为十月之后销量数据持续向好。当前多数车企已推出购置税补贴方案以稳订单，抢份额。近年来车企单车盈利持续下滑，据统计，今年1-9 月汽车行业产业链单车毛利润1.4 万元（2019-2022 年稳定在2.0 万元）。上游成本压力和价格内卷削弱企业盈利能力。我们认为“反内卷”背景叠加新能源车指标要求升级趋势，车企竞争将从以价换量转向技术升级和技术外溢。汽车核心零部件与人形机器人高度相通，建议关注汽车零部件板块以及整车具备供应链优势的龙头公司。
　　风险提示
　　1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、技术推进不及预期；4、原材料价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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