钢铁行业周报：淡季来临供需双弱 短期关注库存降库节奏

　　行业高频数据跟踪&观点：短期钢价或震荡偏弱运行　　
　　钢价：截至11 月7 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3239 元/吨、3559 元/吨、3282 元/吨、3837 元/吨、3409 元/吨，周环比分别变化-1.14%、-0.87%、-1.69%、-0.98%、-0.90%。
　　供给：本周五大品种产量856.74 万吨，周环比下降18.55 万吨。247 家钢铁企业日均铁水234.22 万吨，周环比下降2.14 万吨，高炉产能利用率87.81%，周环比下降0.8 个百分点，高炉开工率83.13%，周环比上升1.38个百分点。短流程企业，电炉产能利用率50.87%，周环比下降2.12 个百分点，电炉开工率67.03%，周环比下降1.8 个百分点。
　　库存：本周钢材总库存1503.57 万吨，周环比下降10.19 万吨。其中社会库存环比下降2.1 万吨至1075 万吨；钢厂库存环比下降8.09 万吨至428.57万吨。
　　需求：本周五大材合计消费量866.93 万吨，周环比下降49.47 万吨。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-13.67 万吨、-10.21 万吨、-17.59 万吨、-3.69 万吨、-4.31 万吨。
　　成本：根据钢联数据对于114 家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2377 元/吨，周环比增加5 元/吨。
　　利润：截至11 月7 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-39 元/吨、-80 元/吨、-118 元/吨。根据Mysteel 统计的247 家钢铁企业盈利率，本周39.83%的样本钢企处于盈利状态，周环比下降5.19 个百分点。
　　观点：行业延续供需双弱格局，本周样本钢厂日均铁水产量继续下降2.14 万吨；需求方面，当前行业进入传统淡季，需求出现季节性回落，本周五大材周度消费量下降49.47 万吨。短期来看，本周样本企业盈利率跌破4 成，当前行业利润持续收缩或增加钢厂检修行为，供给端未来或仍有进一步下降空间。但供给下降的同时，淡季需求或依然偏弱，供需端对短期钢材价格难以形成有效支撑。另一方面，当前库存高于往年同期水平，相对偏高的库存叠加淡季终端需求，导致钢材流通不畅，市场交易仍以刚需出货为主。因此，我们认为短期在无政策刺激预期的情况下，钢价或维持震荡偏弱运行。
　　板块观点：中长期依然看好“反内卷”对行业格局修复机遇截至11 月7 日，钢铁（申万）指数报收2736.97 点，周上涨4.39%。同期万得全A 指数报收6386.56 点，周上涨0.63%。
　　板块中长期来观点。钢铁行业经过多年的产能、产量控制，已经积累充分的政策经验，“反内卷”有望为行业在“总产能与总产量双控”的基础上，优化供给结构，使得供给侧逐步更好地契合需求侧的变化趋势，有望重估行业逻辑，带动板块估值水平的修复。
　　短期仍建议坚守龙头：当前板块中优质钢铁企业估值仍然处于破净状态，股价也处于相对低位。行业基本面上虽短期受供需节奏影响而波动，但行业整体景气度较去年同期已有明显改善，叠加“反内卷”预期为行业提供政策底支撑，板块龙头企业安全边际高。
　　建议关注：
　　1、“反内卷”下，在产品结构具备优势的龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、南钢股份、中信特钢、新兴铸管。
　　2、前期区域市场竞争激烈，未来有望受益“反内卷”区域市场修复的弹性标的：三钢闽光、柳钢股份、中南股份、新钢股份、八一钢铁。
　　风险提示:政策执行不及预期，钢铁企业大面积增产，国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com