煤炭开采行业周报：供应端保持收紧态势 冬储补库有望催化煤价上行

　　【主要观点】本周动力煤产地价格有所回落：截至10 月31 日，榆林5800大卡指数619.0 元/吨，周环比下跌21.0 元/吨；鄂尔多斯5500 大卡指数565.0元/吨，周环比下跌22.0 元/吨；大同5500 大卡指数630.0 元/吨，周环比下跌8.0 元/吨。本周焦煤价格涨势延续：截至10 月31 日，京唐港山西主焦煤1740 元/吨，周环比持平；CCI 山西低硫指数1600.0 元/吨，周环比持平；CCI山西中硫指数1390.0 元/吨，周环比上涨40 元/吨；CCI 山西高硫指数1374.0元/吨，周环比上涨40 元/吨。电厂日耗较上周进一步回落：沿海六大电厂日耗76.7 万吨，周环比减少1.8 万吨。动力煤市场蓄势调整：主产区煤炭价格呈先跌后稳走势。供应方面，部分地区安全监察趋严，加之月末部分煤矿停产停销，导致产区供应收紧。随着产区煤价下行，下游冶金、化工等非电终端刚需补库意愿增强，部分贸易商和站台判断后续下行空间有限，发运积极性有所提升，预计短期主产区煤价将延续震荡调整态势。本周北方港口煤炭市场呈现横盘调整态势。市场可流通资源偏紧，且多数上游对冬季用煤需求预期较为乐观，报价保持坚挺，市场低价货源难寻。近期主产区煤价逐步企稳，进一步增强了上游的挺价信心，市场整体表现为易涨难跌。炼焦煤市场强势上涨：本周产地煤价延续上涨态势，多数煤价已涨至年内新高，下游采购心态趋于谨慎，部分高价成交合理回调，整体成交依旧涨多跌少。坑口煤矿多销售顺畅，部分预售订单仍在执行，焦煤库存持续低位，供应偏紧格局下，短期市场支撑偏强，且焦炭仍有涨价预期，煤价延续稳中偏强运行。
　　【新闻摘要】
　　1、陕西煤业发布2025 年三季度报告。2025 年前三季度公司营收1180.83亿元，同比-12.81%；归母净利润127.13 亿元，同比-27.22%。25Q3 营收401.00 亿元，环比+6.03%；归母净利润50.75 亿元，环比+79.08%。
　　2、中煤能源发布2025 年半年度报告。2025 年前三季度公司营业收入1105.84亿元，同比-21.24%；归母净利润124.85 亿元，同比-14.57%。25Q3 营业收入361.48 亿元，同比-23.8%，环比+0.29%，归母净利润47.80 亿元，同比-1.0%，环比+28.26%。
　　【价格跟踪】
　　1、港口价格：截至10 月31 日，秦皇岛港5500 价格报773.0 元/吨，周环比持平，秦皇岛港5000 价格报678.0 元/吨，周环比持平。CCI 进口4700 指数报73.5 美元/吨，周环比持平，CCI 进口3800 指数报56.6 美元/吨，周环比持平。
　　2、产地价格：截至10 月31 日，榆林5800 大卡指数619.0 元/吨，周环比下跌21.0 元/吨；鄂尔多斯5500 大卡指数565.0 元/吨，周环比下跌22.0 元/吨；大同5500 大卡指数630.0 元/吨，周环比下跌8.0 元/吨。
　　3、动力煤库存：截至10 月31 日，沿海六大电厂日耗76.7 万吨，周环比减少1.8 万吨，总库存合计1417.4 万吨，周环比增加26.8 万吨。可用天数18天，周环比持平。
　　风险提示： 1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。
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