消费电子行业产业链跟踪：关注智能眼镜品类破圈

　　行情回顾：2025/11/3-7，消费电子(SW)指数跌2.45%。全年来看，消费电子板块在1 月-2 月上涨，4 月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7 月以来逐步进入上涨趋势，8 月-9 月加速上涨，10 月以来高位震荡。板块指数年初至今涨幅+52%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM 约44 倍，相对电子行业其他板块仍处于低估状态。
　　行业重要事件梳理：1）Rokid 宣布将于11 月13 日与传统眼镜巨头依视路旗下的BOLON 眼镜举行联合发布会，会上将推出智能眼镜新产品。在技术优势已经建立的基础上，Rokid 乐奇正在尝试补全时尚与美学这块拼图。2）11月4 日，蓝思科技股份有限公司与深圳市越疆科技股份有限公司在深圳正式签署深度战略合作协议。根据协议，蓝思科技将在2025 年向越疆采购1000 台具身智能机器人。同时，越疆也向蓝思科技下达10000 台四足机器狗整机组装订单。3）Counterpoint 最新数据显示，2025 年第三季度，中国智能手机销量同比-2.7%。其中，2025Q3 Vivo、华为、小米、OPPO、HONOR、苹果份额分别为18.5%、16.4%、16.2%、15.4%、14.4%、13.6%，销量分别同比-5.9%、-2.6%、+1.1%、+2.1%、-8.1%、-2.0%。2025 年10 月前两周，苹果、小米、Vivo、华为、OPPO、HONOR 销量分别同比+29%、+21%、+2%、-10%、+17%、+3%。其中，苹果iPhone 17 系列自 9 月份上市以来，销量一直保持强劲的增长势头。9 月份iPhone 17 基本款在中国的销量几乎是去年同期iPhone 16 的两倍，进入10 月份，iPhone 17 Pro 的表现更为亮眼，Counterpoint 的数据显示， 其同比增长率比去年的 iPhone 16 Pro 高出近三分之二。4）Omdia 最新数据显示，2025 年第三季度，全球平板电脑市场继续保持增长势头，出货量达到4000 万台，同比增长5%，实现连续第七个季度增长。此次增长主要受到中东和中欧地区强劲需求的推动，以及中国消费者购买力的持续支撑。同时， 本政府的GIGA 2.0 教育计划也带动了Chromebook 平板电脑的出货激增，为整体市场增长注入动力。其中，苹果、三星、联想、华为、小米出货量分别同比+0.4%、+0.1%、+23%、+11.5%、+2.3%，份额分别为35.6%、17.3%、9.1%、8.0%、6.6%。
　　投资建议：①智能眼镜产品正从小众走向大众，关注该品类消费人群破圈及产业链相关标的投资机会。②苹果产业链出货量超预期投资机会。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。
　　风险提示：新品销售不及预期的风险，原材料价格上涨的风险。
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