汽车行业跟踪报告：10月乘用车批发价格趋稳 价格竞争持续降温

　　本报告导读：
　　10 月乘用车市场价格竞争持续缓和，行业内部结构性分化加剧。我们维持行业“增持”评级。
　　投资要点：
　　10月市场整体延续价格企稳态势，价格竞争持续降温。根据大搜车智云公众号发布的10 月新车批发价格分析报告，2025 年10 月乘用车市场平均折扣率为18.5%，环比下降0.3%，平均批发价格环比微降500 元，同比基本持平。我们认为，在“金九银十”行业传统消费旺季的背景下，价格竞争烈度进一步放缓，这反映出国内乘用车市场正逐步从价格竞争转向精细化运营，这一“反内卷”的趋势在第四季度有望延续。
　　新能源车价格稳定性显著优于传统燃油车。根据大搜车智云公众号发布的10 月新车批发价格分析报告，2025 年10 月传统能源车平均折扣率维持在26.3%的高位，平均价格环比下降900 元，同比上涨近1600 元；而新能源车折扣率稳定在12.8%，平均价格与上月相比变化不大，同比上涨1300 元。我们认为，这一差异体现了新能源产品在成本控制与市场需求方面的双重优势，也为品牌溢价提供了更多空间。
　　各品牌阵营价格策略分化加剧，自主新能源品牌折扣率低于合资品牌。自主新势力新能源品牌AITO、小米汽车、小鹏汽车折扣率在10%以下，其中AITO 均价环比上涨1900 元；合资品牌如一汽大众、别克、广汽本田等均价普遍环比下降，总体折扣率均在20%以上；豪华品牌中奥迪、奔驰平均折扣率环比分别上涨1.2%、1.1%，平均价格环比下降5700 元、5100 元。我们认为，当前市场环境下，自主新能源品牌折扣率显著低于合资品牌，说明品牌定位与产品力已成为决定价格策略的关键因素。
　　各主要细分市场中， SUV 市场竞争激烈。主要SUV 车型中，探岳、奔驰GLC、奥迪Q5L 平均价格创历史新低，环比下滑4200-8300 元，平均折扣率环比上涨1.1%-1.9%。途观L、昂科威Plus 等车型平均折扣率分别为25.7%、29.2%，环比分别提升0.6%、0.8%。
　　风险提示。新车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。
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