申万宏源建筑周报：1-10月固投增速回落 基建投资增速转负

　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+0.35%，沪深300指数-1.08%，相对收益为+1.44pct。周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙（+5.11%）、生态园林（+4.85%）、钢结构（+2.72%），对应行业内三个公司：东易日盛（+21.54%）、国晟科技（+60.98%）、杭萧钢构（ +9.29%） ； 年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+76.08% ）、装饰幕墙（+61.64%）、生态园林（+51.89%），对应行业内三个公司：诚邦股份（+263.83%）、东易日盛（+338.21%）、园林股份（+198.02%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5 名为国晟科技（+60.98%）、东易日盛（ +21.54% ） 、园林股份（ +17.23% ） 、日上集团（+17.14%）、宝鹰股份（+16.90%），周度涨幅后5 名的是汇绿生态（-10.49%）、交建股份（-9.40%）、太极实业（-6.80%）、深城交（-6.26%）、东华科技（-5.61%）。
　　行业主要变化：国家统计局： 2025 年1-10 月全国固定资产投资累计同比-1.7%，增速较1-9 月-1.2pct，制造业投资同比+2.7%，增速较1-9月-1.3pct；2025 年1-10 月基础设施投资（全口径）同比+1.5%，增速较1-9 月-1.8pct，基础设施投资（不含电力）同比-0.1%，增速较1-9月-1.2pct；2025 年1-10 月房地产投资同比-14.7%，较1-9 月-0.8pct。
　　重点公司主要变化：1）中工国际：中标伊拉克迪瓦尼耶省100 床位医院建设项目，总金额为5.71 亿元，占2024 年营业收入4.68%。2）陕建股份：中标杭钱塘工出[2025]11 号“一带一路”中非合作通用装备智能制造等项目，合同合计金额为10.16 亿元，占2024 年营业收入0.67%。
　　投资分析意见：我们认为，2026 年行业投资维稳，部分新兴板块预计随着国家重大战略实施而获得较高投资机会，中西部区域投资关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建，新基建关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份，出海关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际，好房子推荐建发合诚。同时，低估值破净企业估值有望修复，关注中国中铁、中国中冶，上海建工、隧道股份、安徽建工。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
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