电力设备行业跟踪周报：储能锂电需求旺盛、供需紧张涨价预期强烈

　　电气设备10750 下跌0.8%，表现弱于大盘。锂电池涨5.57%，电气设备跌0.8%，新能源汽车跌1.11%，光伏跌3.05%，核电跌3.42%，发电设备跌4.36%，风电跌4.78%。涨幅前五为合纵科技、石大胜华、中来股份、摩恩电气、天际股份；跌幅前五为良信电器、麦格米特、中恒电气、科士达、正泰电器。
　　行业层面：人形机器人：宁波产新款人形机器人发布；蚂蚁集团、智元等组建机器人合资公司；宇树推出首款轮式人形机器人；智元等数千万押注AI 陪伴机器人，2026 年量产；波士顿动力与Analog 联手，机器人Spot 正式登陆阿联酋。储能：2025Q3 储能项目备案：4204 个超517GWh，同比增长343%，独立式储能占据主要规模；国家能源局：优化“沙戈荒”新能源基地储能配置比例，鼓励新能源与配建储能一体化调用；国家能源局发布指导意见，强调新能源配储一体化；隆基拟控股精控能源，入局储能业务。电动车：国内10 月电动车销量171.5 万辆，同环比+20%/+7%，累计1291 万辆，同比+32%；10 月电动车出口25.6 万辆，同环比+100%/+15%，累计198 万辆，同比增88%；10 月我国动力和其他电池合计产量171GWh，同环比+51%/13%，累计1292GWh，同比+51%；1-10 月动力销量910GWh，同比增50%，总销量74%，其他电池322GWh，增72%，占比26%；曾毓群：推动新能源产业加速迈入「全域增量时代」；湖北楚能接盘威马工厂；鑫椤资讯：2025 年1-9 月源网侧出货340GWh，同比增长94%；天目先导：计划投资50 亿元在鄂尔多斯建设硅碳负极材料。市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴39.45 万/吨，+2.5%；百川金属钴40.40 万/吨，+2.7%；镍：上海金属网12.00 万/吨，-1.1%；碳酸锂：SMM 工业级8.28 万/吨，+5.9%；SMM 电池级8.52 万/吨，+5.9%；电解液：SMM 磷酸铁锂2.58 万/吨，0.0%;SMM 三元动力2.75 万/吨，0.0%;前驱体：SMM 四氧化三钴34.25 万/吨，0.0%；三元523 型10.55 万/吨，0.0%;正极：SMM 磷酸铁锂-动力3.73 万/吨，-3.8%；三元811 型16.55 万/吨，+0.6%;三元622 型15.05 万/吨，+0.7%;负极：百川石油焦0.32 万/吨，-1.3%；DMC 碳酸二甲酯：电池级DMC 0.56 万/吨，+1.8%;EC 碳酸乙烯脂0.46 万/吨，+7.0%;六氟磷酸锂：SMM 13.60万/吨，+13.8%;百川13.50 万/吨，+13.4%；电池：SMM 方形-铁锂523 0.363 元/wh，0.0%;圆柱18650-2500mAh 4.54 元/支，0.0%；新能源：国务院新闻办公室8 日发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书：大力实施可再生能源替代，推进新型能源体系和新型电力系统建设；中广核新能源2026 年度光伏支架框采8GW；福建136 号文竞价：下限0.16 元/度、海光上限0.3932 元/度；极电光能与无锡市能源集团签署战略合作协议，6.7MW 钙钛矿项目；中信博锁定沙特4.2GW 支架大单。本周硅料53.00 元/kg，环比0.00%；N 型210R 硅片1.30 元/片，环比-7.14%；N 型210 硅片1.65 元/片，环比-2.94%；双面Topcon182 电池片0.29元/W，环比-3.23%；双面Topcon182 组件0.70 元/W，环比0.00%；玻璃3.2mm/2.0mm 20.00/13.00 元/平，环比0.00%/0.00%。风电：11 月13 日，浙江省发改委发布关于公开征求《浙江省竞争性配置海上风电项目清单（征求意见稿）》意见的通知，通知公布了浙江省竞争性配置海上风电项目清单（征求意见稿），涉及19 个海上风电项目，除普陀2 号海上风电场项目机制电价为0.3653 元/kWh 外，其余项目机制电价均为0.3853 元/kWh；机制电量比例均为90%。本周招标 1.32GW：陆上 1.32GW/海上0GW；本周开/中标均价：
　　陆风1783/KW，陆风(含塔筒)1973/KW。本月招标：2.3GW，同比-83.01%：陆上2.3GW，同比-82.01%/。25年招标101.47GW，同比-5.86%：陆上91.40GW/海上10.07GW，同比-7.33%/同比+10.08%。本月开标均价：
　　陆风1684.3 元/KW，陆风（含塔筒）2143.0 元/KW。电网：山西能源局发布《绿电园区规划、建设和运营工作指引（2025 年）》。
　　公司层面：海博思创：与宁德时代签订《战略合作协议》，2026 年1 月1 日至2028 年12 月31 日，公司采购电量累计不低于200GWh，宁德时代确保按公司需求量纲供应；宁德时代：股东黄世霖询价转让股份数量约为4563 万股，占总股本1%；晶澳科技：澄清关于公司的不实言论，董事会秘书未在任何内部或外部会议上发表过网传言论；雷赛智能：东莞雷赛机器人以2414 万元竞拍成功国有建设用地使用权；嘉元科技：与宁德时代签订合作框架协议，在新型电池用负极集流体材料的供应、研发、生产等方面全方位开展合作；赣锋锂业：完成了2025 年度第一期绿色短期融资券发行，起息日为11 月5 日，计划发行总额为7.1亿元，发行价100 元，发行利率2.38%。
　　投资策略：储能：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，明年预计60%+增长，美国大美丽法案后今年抢装超预期，叠加数据中心储能爆发，预计明后年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，我们预计全球储能装机明年50-60%增长，未来三年复合30-50%增长，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。锂电&固态：国内10 月电动车销量171.5 万辆，同环比+20%/+7%，累计+32%，全年预计增长30%，26 年预计15%+增长，其中出口及商用车仍为主力；欧洲9 国10 月合计销量26.3 万辆，同环比39%/-16%，累计增30%，上修全年增长至30-35%；同时储能需求再超预期，电池供不应求，11 月排产进一步提升0-5%，明年一季度淡季不淡，预计环比仅个位数下降，其中，储能需求超预期，价格已上涨3-5 分/w，材料方面，6F 和VC 价格已大幅超预期上涨，6F 年内散单预计15 万，铁锂涨价确定，其余材料26 年涨价有望跟进，且中美关税下降、锂电管制延期，继续全面看好锂电池板块，首推宁德、亿纬锂能、欣旺达等。同时材料供需关系好转，预计有不同程度涨价，预计Q4 开始盈利明显修复，明年反转，碳酸锂供需也有望反转，看好天赐、裕能、璞泰来、科达利、尚太等价格弹性和优质龙头标的，同时固态中试线2H25 密集落地，继续强推硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。机器人：英伟达近期加码人形本体和大模型，Tesla Gen3 将于明年Q1 推出，2030 年依然预期100 万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26 年国内外量产元年共振，我们继续全面看好人形板块，全面看好T 链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。AIDC：海外算力升级对AIDC 要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST 有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头；工控：工控25 年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：25 年国内海风8GW+，三年行动计划推进中提升国内海风空间，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，风机价格涨3-5%，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机等。光伏：四季度国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，当前价格50 元/kg+，硅片和电池顺价，组件待观察终端需求；今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25 年电网投资增长，出海变压器高景气，看好Alpha 龙头公司思源等。
　　投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、切入AIDC）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价超预期弹性大）、湖南裕能（铁锂正极龙头强、高端产品供需紧张涨价在即）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、谐波为核心的人形零部件总成潜力大）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头、电池初具规模）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、富临精工（高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机器人布局深厚）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、上海洗霸（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、金盘科技（干变全球龙头海外全面布局、AIDC 大力布局）、四方股份（二次设备龙头估值低、SST 优势明显并大力拓展）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、金风科技（风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、震裕科技（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、东方电缆（海缆壁垒　　高格局好，海风项目开始启动）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha 明显、联合动力持续超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、优优绿能（充电桩模块龙头、大力布局HVDC）、艾罗能源（老牌户储龙头、工商储率先起量）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、天合光能（210 一体化组件龙头、储能开始进入收获期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC 潜力大）、远航精密（镍带箔龙头、固态镍基潜力大）、良信股份（断路器优质标的，率先切入海外AIDC 供应链潜力大）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、盛弘股份（受益海外和国内AI 资本开支、海外储能新客户拓展）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU 持续高增长）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、斯菱股份（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、祥鑫科技（汽零和结构件稳健、积极布局人形/AIDC/液冷）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC 技术值得期待）、爱旭股份（ABC 电池组件龙头、25 年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI 资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS 放量在即）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、华盛锂电、天齐锂业、艾罗能源、中国西电、禾望电气、恩捷股份、天顺风能、德方纳米、昱能科技、永兴材料、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、安科瑞、海兴电力、中熔电气、天齐锂业、日月股份、三一重能、金风科技。建议关注：天际股份、多氟多、伊戈尔、海辰药业、峰岹科技、英联股份、凌云股份、宏工科技、鸣志电器、科士达、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、振华新材、大全能源、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、 TCL 中环、弘元绿能、东方日升等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
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