大行评级丨交银国际：下调石药集团目标价至7.3港元 短期内正面催化剂与风险并存

交银国际发表研报指，石药集团第三季度收入66.2亿元，略低于该行和市场的预期，但收入绝对值和按年增速相比今年第二季度有明显改善，预计第四季度业绩将有更明显的边际复苏。管理层预计，2026年业绩将重新恢复正增长，主要得益于明复乐、伊立替康脂质体、生物类似药(奥马珠及即将上市的帕妥珠)等重点新品种，到2027年随着集采影响出清，增长预期将进一步明朗，而随着创新管线集中进入后期临床开发，研发费用将较快增长。

基于今年第三季度业绩及管理层展望，该行下调集团2025至2027年公司收入预测5%至8%、下调净利润预测16%至21%；下调目标价至7.3港元，并认为公司短期内正面催化剂与风险并存，股票估值合理，维持“中性”评级。

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