紫光股份：25Q3营收增利润降，预计25-27年盈利可观

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【西部：看好紫光股份未来业绩，给予“增持”评级】 11月24日消息，西部证券日前研报显示，紫光股份25Q3营收同、环比均实现增长，但归母净利润同、环比下降。新华三前三季度利润同比增15%，高速率交换机、服务器表现亮眼。 未来，服务器方面，公司积极与国产AI芯片合作，2026年超节点服务器应用推广或拉动服务器业务毛利率提升；光通信方面，持续布局相关技术，内部效率提升有望提升交换机业务毛利率。 高速率交换机、AI服务器是公司业绩增长核心驱动力，看好其软硬件协调等能力及海外市场拓展。预计25/26/27年归母净利润18/20/26亿元，对应P/E为38/34/26倍，给予“增持”评级。

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